肥料産業の詳細な追跡 ： 海外市場に影響を与える不確実性

重要ポイント:

• 今年前半には、海外の肥料製品の価格リスクが解消され、業界の改善基盤が提供されました。2021年以降、穀物価格の上昇の影響で肥料需要が強く支持され、価格上昇につながりました。2022年に入ると、ロシアやウクライナ紛争の影響を受けた主要な肥料輸出国のロシアなどが困難に直面し、肥料輸出が制限されました。これに加え、北半球の春の作付需要が重なり、肥料価格が急騰しました。しかし、2022年中頃から多くの肥料の種類で価格下落が見られるようになりました。約1年にわたる調整を経て、主要肥料の種類ではリスク要因が解消され、業界の一時的改善の基盤が整いました。

• 国内外の肥料間の価格差が合理的な範囲に戻りつつあり、窒素肥料やリン酸肥料の輸出にわずかな改善が見られます。一部製品には連動した変化が生じる可能性があります。中国は伝統的な農業大国として、国内需要を満たした後、窒素肥料やリン酸肥料を一部海外市場に輸出しています。しかし、2021年第4四半期以降、中国は海外価格との急激な国内肥料価格の上昇を抑えるために肥料輸出を検査し始めました。2022年の前半には輸出規制が著しく強化され、輸出量が急減しました。今年、国内外の肥料間の価格差が合理的な範囲に戻り、肥料輸出の規制が弱まりました。輸出量は2021年の水準に達していないものの、輸出量の増加は国内供給の圧力を緩和することが期待されています。

• カリ肥料: 価格リスクの効果的な解消、海外価格の改善が期待されます。今年前半、インドや中国で主要契約が締結され、カリ肥料の価格調整が加速しました。年央までには海外カリ肥料価格は比較的低い水準に達しました。しかし、ウクライナの穀物輸出、エルニーニョの気象影響、食料安全保障に関する懸念などの不確実性が浮上しました。ロシアが肥料に関する関税を検討していることやカナダでのストライキの影響で、カリ肥料の供給面での不確実性が増しています。これに加え、ブラジルや東南アジアの施肥ピークシーズンと相まって、価格改善の基盤が提供されています。

• リン酸肥料: 年前半で多様なパフォーマンスを見せ、リン酸一アンモニウム（MAP）の改善余地とリン酸二アンモニウム（DAP）の支援があります。国内外のリン酸肥料は年前半に価格が下落していました。しかし、国内DAP統合企業は高い集中度を持ち、交渉力を強化しています。これにより輸出を幾分支援しています。一方、MAP企業は業界集中度が低く、産業チェーン支援が不足しています。施肥オフシーズンでは需要支援が弱まり、MAPの価格差が著しく縮小しました。これにより業界の稼働が大幅に縮小され、供給が減り在庫が消化されています。現在、国内在庫は少なく、収益性も低い状態です。MAPを使用する主要海外地域である南米などは施肥ピークシーズンに入っており、MAP価格の上昇を支援しています。

• 窒素肥料: 国内供給の影響を輸出が分散する可能性、異常気象要因に注目が必要です。近年、エネルギー価格の変動により窒素肥料生産コストが大幅に変動しました。今年、国内外のエネルギー価格が大幅に下落しました。今後はエネルギー価格が窒素肥料のコストに与える影響に注目が集まります。一方、中国は今年後半、新たな生産能力を持つ予定であり、国内供給が増加する見込みです。しかし、今年前半には中国の主要尿素輸出国で入札が減少しており、これが今年後半には増加することが予想されます。輸出は新たな国内生産能力からの圧力の一部を分散させることが期待されています。