目次

1. 尿素市場の概要
   1.1 FDD価格指数
   1.2 配送地域の見積もり

2. 産業チェーンの動向
   2.1 日次生産量
   2.2 市場在庫
   2.3 複合肥料産業
   2.4 メラミン産業
   2.5 国際市場の見積もり

3. 市場の見通し

01 市場概要

1.1 FDD価格指数

今週、中国国内の尿素市場は全体的に弱い下落傾向を示しました。市場は実質的な強気の支援を欠き、全体的な取引パフォーマンスは弱く、価格の中心は引き続き低下しました。供給過剰、高在庫、国内需要の弱さなど複数の弱気要因により、基盤が抑制され、全体的な業界の運営圧力が顕著でした。

供給面では、今週企業の稼働率はわずかに低下しましたが、全国の日次生産量は21万トン以上の高水準を維持しました。企業在庫は引き続き積み上がり、このサイクル中に予想以上に増加しました。主な理由は、輸出港での集荷制限、農業需要のギャップ、産業回復の遅れです。国内需要の弱さにより在庫が急速に積み上がり、市場は短期的な消化のための効果的なチャネルを欠いていました。

需要面では、農業需要の解放が遅れ、効果的な支援を形成できませんでした。複合肥料やパネルなどの産業部門の稼働率は低く、硬直的な需要による調達は限られており、全体的な需要支援は弱いものでした。輸出政策が多少緩和されたものの、全体的な港での集荷は依然として遅く、輸出貨物の分散効果は期待を下回り、市場心理への支援は限定的でした。

全体として、現在の尿素市場は供給と需要の矛盾が顕著です。高い稼働率、高い日次生産量、継続的な在庫の積み上げが共存しており、国内需要の支援は限られています。短期的な供給過剰と需要不足のパターンは大きく改善するのが難しい状況です。市場は実質的な強気の支援を欠いており、短期的には弱く不安定な運営が続くと予想されます。今後は、秋の肥料需要の開始ペース、企業在庫の消化、輸出政策の変化に注目する必要があります。

FDDデータによると、今週金曜日現在、国内小粒尿素の平均価格指数は1,833.73で、先週から10.64ポイント下落し、週次で0.58%減少しました。

週の前半では、尿素市場は狭い範囲で推移しました。現物市場では、市場心理は安定していました。一部の地域では、散発的な農業用追肥の硬直的な需要が支援となり、下流の購入は主に必要に応じたものでした。全体的な取引は安定から弱い状態であり、生産者の見積もりは一般的に堅調で、譲歩の余地は限られていました。

先物市場では、中東の地政学的リスクの高まり、米国とイランの対立の継続、海峡封鎖や有料航行に関するニュースが国際貿易コストを押し上げました。国際尿素価格の反発は国内の心理と輸出利益率を押し上げました。同時に、輸出政策のシグナルが再び支援の兆しを見せ、取引所の心理を安定させ、市場を一時的に支援しました。しかし、基盤の弱い期待に影響され、市場は全体的に不安定で圧力を受け、先物は現物よりもわずかに弱い状態でした。

週の後半では、先物と現物市場が連動して弱まり、不安定な取引で下落しました。現物市場では、供給面で高い稼働率が続き、市場供給が豊富で、企業在庫が増加し続け、出荷圧力が増大しました。その結果、生産者は出荷を促進するために譲歩を増やしました。需要面では、オフシーズンの影響が顕著になり、農業用追肥需要が引き続き弱まり、硬直的な需要支援が不十分でした。複合肥料やメラミンなどの下流産業部門の稼働率は低く、原材料の補充意欲は弱く、低価格の貨物のみが散発的に取引されました。価格がわずかに反発した後、新規注文はすぐに停滞し、取引量は依然として拡大しませんでした。

輸出政策の期待が緩和されていたものの、実際の港での集荷は遅く、輸出分散効果は限定的であり、効果的な強気の支援を提供できませんでした。先物市場は弱い現物基盤を完全に追随しました。高在庫、弱い需要、高供給の圧力の下で、取引所は圧力を受け、不安定な取引で下落しました。弱気の心理が増加し、先物と現物の同期した弱さが明確になりました。市場は反発の勢いを完全に欠いており、全体的な傾向は依然として弱いままでした。

1.2 配送地域の見積もり

具体的には、東北地方の価格は1,860～1,880元/トンに下落しました。華東地方の価格は1,750～1,790元/トンに下落しました。中部地方の小粒・中粒尿素の価格は1,750～1,900元/トンに下落し、大粒の価格は1,780～1,810元/トンで安定していました。華北地方の価格は1,650～1,910元/トンに下落しました。華南地方の価格は1,820～1,900元/トンに下落しました。西北地方の価格は1,860～1,950元/トンに上昇しました。西南地方の価格は1,680～2,080元/トンに下落しました。

02 産業チェーンの動向

2.1 日次生産量

生産量

今週、国内の尿素生産量は約151.17万トンで、先週から9,000トン減少し、週次で0.60%減少しましたが、前年比では8.68%増加しました。日次生産量は214,800トンでした。週の間、業界の日次生産量は21万トン以上を維持し、供給は引き続き高水準で変動し、市場の供給面は依然として豊富でした。週の平均日次生産量は214,800トンで、先週から1,300トン減少しました。

このサイクル中、生産量が週次で増加した省には山西省と江蘇省が含まれ、週次で明確に減少した省には安徽省、雲南省、河南省が含まれます。

稼働率

国内尿素業界の稼働率は約89.91%で、週次で0.54ポイント減少し、前年比では5.45ポイント増加しました。週次の稼働率は減少しましたが、前年同期を上回る水準を維持しました。このサイクル中、稼働率が上昇した省には甘粛省と江蘇省が含まれ、稼働率が低下した省には安徽省、雲南省、黒竜江省、河南省が含まれます。

製品タイプ別では、大粒尿素の生産量は約28.33万トンで、先週から7,300トン減少し、週次で2.51%減少しましたが、前年同期比では8,900トン増加し、3.24%増加しました。大粒尿素の稼働率は約81.78%で、先週から2.11ポイント減少し、前年同期比では1.25ポイント減少しました。

小粒・中粒尿素の生産量は約121.84万トンで、先週から1,700トン減少し、週次で0.14%減少しましたが、前年同期比では124,100トン増加し、11.34%増加しました。小粒・中粒尿素の稼働率は約92.04%で、先週から0.13ポイント減少し、前年同期比では7.22ポイント増加しました。

プロセス別では、石炭ベースの尿素生産量は約123.64万トンで、先週から11,500トン減少しましたが、前年同期比では159,600トン増加しました。稼働率は約94.10%で、先週から0.88ポイント減少し、前年比では8.32ポイント増加しました。

ガスベースの尿素生産量は約26.53万トンで、先週から2,500トン増加しましたが、前年同期比では26,600トン減少しました。稼働率は約74.44%で、先週から0.70ポイント増加しましたが、前年比では2.06ポイント減少しました。

2.2 市場在庫

企業在庫

今週、企業在庫は約140.89万トンで、先週から173,100トン増加し、週次で14.01%増加しましたが、前年同期比では390,400トン増加し、38.33%増加しました。

このサイクル中、国内尿素生産者の在庫は予想以上に増加し、全体的な業界の在庫圧力が大幅に増加しました。一方では、一部の企業の輸出注文がまだ準備および出荷待ちの段階にあり、倉庫容量の一定割合を占めています。他方では、最終需要の基盤が依然として弱く、一部地域での豪雨などの極端な天候が物流と出荷を妨げました。下流ユーザーの引き取り意欲が明らかに鈍化し、生産端での貨物の集中が強まり、工場から流通への在庫の移動が妨げられました。これにより、企業在庫の圧力が急増しました。

企業在庫が増加した省には、安徽省、甘粛省、河北省、黒竜江省、湖北省、江蘇省、江西省、内モンゴル自治区、山西省、陝西省、四川省、新疆ウイグル自治区、雲南省、重慶市が含まれます。企業在庫が減少した省には、河南省、海南省、青海省、山東省が含まれます。

港湾在庫

港湾全体の在庫は179,900トンで、先週から27,000トン増加し、週次で17.66%増加しましたが、前年同期比では115,100トン減少し、39.02%減少しました。

このサイクル中、港湾在庫は引き続き積み上がりました。一部の船舶スケジュールが近づくにつれ、港での集荷が始まりました。さらに、国内貿易需要の弱さにより、市場参加者の港への貨物移動意欲が高まりました。小粒貨物の在庫が増加した港には、龍口港、天津港、鎮江港、黄驊港が含まれます。大粒貨物の在庫が減少した港は煙台港でした。他の港では明確な変化は見られませんでした。

大粒尿素

今週、国内の大粒尿素港湾在庫は78,900トンで、先週から25,000トン減少し、週次で24.06%減少しましたが、前年同期比では255,100トン減少しました。週の間、大粒尿素の港湾在庫はわずかに減少し、前年同期を下回る水準を維持しました。

小粒尿素

今週、国内の小粒尿素港湾在庫は136,000トンで、先週から60,000トン増加し、週次で78.95%増加しましたが、前年同期比では19,000トン減少しました。週の間、小粒尿素の港湾在庫は増加し、前年同期を下回る水準を維持しました。

2.3 複合肥料産業

今週、中国国内の複合肥料市場は全体的に価格の膠着状態を維持し、構造的に分岐した運営パターンを示しました。明確な価格上昇や下落は見られませんでした。全体的な市場のトーンは比較的安定していました。市場は現在、夏の肥料需要の終了と秋の肥料準備の間の移行期間にあります。最終的なスポット硬直的需要の調達は軽く、集中した補充ブームはなく、全体的な取引ペースは比較的遅いです。

今週金曜日現在、国内の45%S価格指数は3,400.83、45%CL価格指数は2,898.18でした。

コスト面では、強いコスト支援が続いています。硫黄価格は引き続き上昇しており、リン鉱石、リン酸アンモニウム、合成アンモニアなどの主流原材料は概ね安定して運営されています。原材料コストの変動は限定的で、複合肥料企業の堅調な価格設定を支えていますが、業界の生産マージンは引き続き圧縮されています。

供給面では、今週の複合肥料市場の稼働率は33.41%で、先週から3.61ポイント上昇しました。業界の稼働率は週内にわずかに上昇しました。全体的な稼働率は低いままで、生産者は秋肥の予約注文と生産スケジュールに事業の中心を移しました。ほとんどのメーカーは段階的な予約販売の優遇政策を開始し、予約注文は着実に進んでいます。しかし、全体的な出荷ペースは遅く、必要に応じた生産スケジュールとバッチ配送が主流となっています。

需要面では、市場のセンチメントは慎重なままでした。下流のディストリビューターや小売業者は、在庫蓄積リスクを避けるために軽在庫運営や必要に応じた販売モデルを採用しました。大規模な在庫積み込みの意欲は不足していました。同時に、供給構造には明確な差別化が見られました。高リン配合の貨物は流通が比較的タイトで、低価格の貨物は徐々にクリアされていきました。

全体的に、複合肥料市場は局所的な調整を伴う広範な安定パターンを継続すると予想され、急激な価格上昇や下落は起こりそうにありません。コスト支援は続いており、原材料価格が大幅に下落することは予想されず、複合肥料価格の底を支え、下落余地を制限し続けるでしょう。しかし、最終需要はまだ集中して開始されておらず、在庫積み込みに対するチャネルの慎重さはすぐには変わらない可能性が高く、緩慢な硬直需要の追随も価格上昇の動きを制限するでしょう。

2.4 メラミン産業

今週、中国国内のメラミン市場は全般的に低水準で弱く、狭い範囲での変動パターンを示し、全体的な市場変動は限定的で、弱いトーンが続いています。業界は現在、伝統的な需要のオフシーズンにあります。市場にはポジティブな要因が欠けており、全体的な取引センチメントは静かで、価格は明確な反発なしに弱い統合を維持しています。

コスト面では、支援が引き続き弱まっています。主要原材料である尿素は緩み、下落しており、全体的なコスト面の支援が薄れ、市場の価格支援スペースが急激に縮小しました。生産者は出荷促進のために譲歩を提供する意欲が高まりました。

供給面では、今週のメラミン市場の稼働率は58.50%で、先週から2.13ポイント減少しました。全体的な供給は比較的十分です。国内の生産者は高い稼働率を維持しており、業界の供給は豊富で、一部の生産者の在庫が徐々に積み上がり、出荷圧力が増加しています。

需要面では、パフォーマンスは引き続き弱いままでした。パネル、塗料、接着剤などの下流セクターは明確なオフシーズンの特徴を示しています。最終製品の注文は弱く、下流企業は低稼働率で運営しています。下流の調達センチメントは非常に慎重で、基本的に必要に応じた硬直需要モデルを維持しており、集中した補充や在庫積み込み活動はありません。市場取引はほとんどが散発的な小口注文で、持続的なボリューム支援が欠けています。

全体的に、メラミン市場の弱く低水準の膠着状態はすぐには反転しそうにありません。大きな回復の勢いは不足しています。コスト面の安定化や回復はまだ現れておらず、弱い原材料の動向が市場価格を引き続き抑制するでしょう。下落余地は比較的限定的になっていますが、底打ちや安定化の明確な兆候はまだ現れていません。

2.5 国際市場の相場

中国：小粒バルクFOB価格は380.01-392.01米ドル/トンで、高値は2米ドル/トン上昇しました。黒海：小粒港FOB価格は365.01-375.01米ドル/トンで、先週から変動なし。バルト海：小粒港FOB価格は360.01-385.01米ドル/トンで、高値は5米ドル/トン上昇しました。中東：小粒港FOB価格は385.01-425.01米ドル/トンで、20-40米ドル/トン上昇しました。ブラジル：小粒CFR価格は410.01-420.01米ドル/トンで、5-15米ドル/トン上昇しました。インド：CFR価格は444.91-449.31米ドル/トンで、先週から変動なし。

イラン：大粒港FOB価格は346.01-350.01米ドル/トンで、4-6米ドル/トン上昇しました。エジプト（ヨーロッパ）：大粒港FOB価格は490.01-527.01米ドル/トンで、75-79米ドル/トン上昇しました。ブラジル：大粒CFR価格は420.01-450.01米ドル/トンで、15-25米ドル/トン上昇しました。東南アジア：大粒港CFR価格は420.01-435.01米ドル/トンで、低値は5米ドル/トン下落しました。中国：大粒港FOB価格は400.01-415.01米ドル/トンで、5-10米ドル/トン上昇しました。

03 市場の見通し

供給：高水準で緩やかな供給パターンが続いており、収縮は限定的です。この段階では、国内の尿素企業は全体的に高い稼働率を維持しています。メンテナンス中の設備は少なく、再稼働や新規能力のリリースが秩序よく進んでおり、全体的な市場供給は非常に豊富です。今後3週間で、1～2社が計画的なメンテナンスを実施する予定であり、7～8社が生産を再開する予定です。供給の傾向としては、確認されたメンテナンス計画が少なく、以前の停止が次々と再稼働するため、日々の生産量は上昇後も高水準を維持し、供給は十分な状態が続くと予想されます。

在庫：在庫積み上げの圧力が顕著で、在庫削減が遅れています。現在の業界工場在庫と港在庫はどちらも着実に積み上がっており、全体的な在庫水準は比較的高いです。生産者の出荷圧力は引き続き増加しています。輸出注文が期待を下回った影響で、港での集荷が供給を効果的に分散させることができません。国内取引の追随が不十分であることと相まって、全体的な在庫削減ペースは遅れています。後の市場では、高い在庫と弱い需要の二重制約の下で、企業は柔軟な譲歩出荷戦略を継続して採用し、出荷を加速し、在庫圧力を緩和する可能性があり、市場の反発余地をさらに制限するでしょう。在庫圧力は短期的な抑制要因の中心となるでしょう。

需要：オフシーズン効果が続き、硬直需要の回復は遅れています。国内の農業肥料需要は現在、季節的なギャップ期間にあり、散発的な地域の追肥需要のみで、広範な集中肥料使用の支援はありません。農業需要は全体的に弱いままです。産業面では、複合肥料やメラミンなどの下流セクターは低稼働率で運営を続けています。原材料調達は主に必要に応じた手元調達で、大量補充の意欲は弱いです。短期的には需要が明確に改善する可能性は低く、限られた限界的な回復余地しかありません。時間が経つにつれて、秋肥の準備需要が徐々に始まり、下流の在庫積み込みセンチメントがゆっくりと温まると予想されます。これにより、市場に一定の硬直需要支援が提供され、弱い需要パターンが徐々に緩和されるでしょう。