純アルカリ半年報：年末までに価格が半減

2023年には半分の関門を過ぎた。しばらくの強い予想と第1四半期の疲弊した現実を経験した後、純塩基は第2四半期に加速下振れ段階に入った。主な原因は遠興アラジン天然純アルカリプロジェクトの着工間近であり、これにより供給過剰の予想が月ごとに増加した。このような状況下で、下流ガラス企業は購入気持ちを変えると、必要に応じて購入することを主とし、持続的に原料在庫を下げ、隠れた純アルカリ在庫が絶えず放出されている。一部の純アルカリメーカーは在庫を空にするために積極的な値下げを余儀なくされ、利益実現と顧客保持を第一にしている。これらのトップ企業の影響で、他のメーカーは続々と追随し、市場恐慌と悲観感情を激化させ、スポットと先物価格の加速的な下落を招いた。5月末まで、先物価格は1トン1，550元前後に達し、当時の純アルカリメーカーの生産コスト線に近づいて、やっといくつかの支持が現れた。また，夏季に迫った大量維持計画やマクロ経済好転の兆しに伴い，純アルカリ市場は動揺の段階に入った。下半期、新規生産能力の段階的な放出に伴い、需給関係は引き続き悪化するだろう。現有の生産能力に対する反応と市場回復の程度は純アルカリの未来の動向を観察する重要な指標になる。

純塩基の基本原理

基本面供給状況をみると，上半期純アルカリ供給に有意な変化はなかった。遠興エネルギーアラ善純アルカリプロジェクトはすでに6月28日に正式に生産開始されたが、一定の生産規模を達成するにはまだ時間がかかる。したがって、供給変化は下半期にもっと明らかになるだろう。下半期の新規生産能力は800万トンに達し、後市の価格に強い圧力を形成することが予想される。

年初以来、純アルカリ稼働率は90%近くの高い水準を維持しており、やや変動している(5%の範囲内)。毎週生産量は60万トン程度で変動している(4万トンの範囲内)。過去3年間の同時期と比較して、全体的な供給量は相対的に高い。このうち，重純アルカリ週生産量は32万から35万トン程度を維持しており，最近まで一部の純アルカリ施設が改装(重塩基から軽塩基に変更)され，重純アルカリ生産量はやや低下し，30万トン程度に低下した。主な原因は遠興エネルギーアラ善プロジェクトが主に重質純塩基を生産し、追加した軽質純塩基生産能力の影響が比較的に小さいことである。そのほか、最近の軽質純塩基に対する需要回復は重質純塩基よりやや良い。これは，大流行後のサービス業の改善が相対的に速く，建築や自動車部門に比べて日用品需要の回復が比較的速いためである。軽質純塩基の需要は分散しており、統計計算に不一致があるため、重純塩基需要によって需給関係を測定した。現在、フロートガラスと太陽光ガラスの毎週の重純アルカリに対する総需要は約35.5万トン(年初は約33.5万トン)である。これは上半期の重質純塩基需給関係がバランスを保っていることを示唆している。短期的には，遠興プロジェクトの生産量が夏季の損失を補うことができない限り，このバランスは一時的に打破される可能性がある。

全体的に言えば、大量の新規生産能力の放出により、将来的に価格は抑制されるだろう。そのため、純アルカリ生産企業は上半期ずっと高い稼働率を維持し、高額な利益から利益を得ることを期待している。しかし，これは需給バランス状態にあるガラス企業に喘ぐ機会を提供している。ガラス企業は高価な買収を望まず、慎重な調達心理を取り、原材料在庫を引き続き低下させている(1-2月在庫の連続減少から現在半月未満)。同時に、純アルカリ生産量はずっと高いレベルを維持しており、純アルカリ企業は在庫を蓄積する傾向にある。このような早すぎる反応は市場供給が過剰であることを示し、純アルカリ価格の下行傾向をある程度加速した。将来を展望すると、純アルカリ供給側の新規生産能力は下半期に集中し、生産量の持続的な増加を促進する。しかし短期的には，夏期整備計画が多く，熱力に関する設備損失が増加している。これは元興プロジェクト(年産150万トン、月生産量12.5万トン)の生産量を一時的に相殺することができる。そのため，短期純アルカリ生産量は主に7月に減少し，その後8月に増加する。

在庫は、上半期の純アルカリ在庫は底打ち回復態勢で、年初の29万トンから現在の42万トンに増加している。昨年中に大幅に減収して以来、純アルカリ在庫は低い変動性レベルを維持してきた。今年に入ってから基数が低いことは依然として純アルカリ価格を支える重要な要素である。第1四半期まで、多くの下流企業が原材料在庫を下げ始め、隠れ在庫が持続的に放出され始めた。また、純アルカリ価格の急速な下落と市場の“高に当たり不買低”という心理に加え、企業の純アルカリ在庫が急速に増加し始めている。地域在庫レベルを見ると、西北地区、特に青海工場は、輸送と時間コストの問題で大量の在庫が蓄積されており、上半期の総在庫のほぼ半分を占めている。これは他の核心生産販売地区の在庫レベルが相対的に低く、変動が大きいことを反映しており、純アルカリ市場の需給逼迫の局面を裏付けている。未来を展望すると、元興エネルギーアラ善天然純アルカリプロジェクトの一期はすでに生産され、後続の生産ラインは1本ずつテストされる。また、他の合成純塩基生産能力も下半期に徐々に増加する。長期的には、下流調達心理の改善が困難な場合、企業の純アルカリ在庫が大幅に増加する。しかし，短期的には，純アルカリ供給端の夏季維持計画が多いため，遠興プロジェクトの生産量は市場に大きな影響を与えるまでに時間がかかる。下流調達心理状態が改善されない限り、純アルカリ在庫は引き続き変動する可能性があり、主に下流補充を周期的な検査点として推進されている。

上半期、価格の低下により、純アルカリ生産利益は絶えず圧迫された。純アルカリ企業(塩化アンモニウムを含む)のダブルトン利益は年初の1トン当たり2000元程度から現在の1トンあたり700元程度に低下している。純アルカリ企業の利益低下の原因は，高稼働率による塩化アンモニウム価格の急速な低下，輸入アンモニアの影響，および下流需要が疲弊し，両端の利益を圧縮したことである。アンモニアアルカリ会社の利益は年初の1トン1000元程度から470元程度に低下した。しかし、純アルカリ価格の低下傾向が引き続き利益を圧迫すると同時に、生産コストセンターは下方に移動した。上半期、石炭などの主要原料、原塩、燃料などの価格は低下傾向にあった。これは純アルカリコストの圧力をある程度緩和したが，価格のさらなる下落にも空間を開いた。全体的に言えば、本年度の純アルカリ生産利益は過去3年間と比較して低い水準にある。しかし、最近3年間の純アルカリ価格と利益が比較的に高いことを考慮すると、歴史の角度から見ると、現在の純アルカリ生産利益はまだ調整の余地がある。将来的に純アルカリ価格は引き続き低下し、生産利益のさらなる圧縮につながると予想される。長期的に見ると、すべての新しい増産が完全に放出されることを排除しないと、純アルカリ価格はコストラインを割る可能性がある。短期的に見ると、純アルカリファンダメンタルズは依然として一定の支持を提供し、生産利益或いは一時的に動揺動向を維持している。

純アルカリコストといえば、石炭は比較的に高く、石炭コストはアンモニアアルカリ企業の30%近くを占め、純アルカリ企業の20%近くを占め、天然純アルカリ企業の70%近くを占める。したがって、石炭価格は純アルカリ生産に重要な影響を及ぼす。今年上半期、石炭価格も疲弊していた。秦皇島Q 5500スポット価格は年初の1200元/トン程度から現在の800元/トン程度に低下した。主な原因は年初以来石炭供給が急速に増加し、国内の主要な生産区は率先して生産を再開したが、下流化学工業企業の需要は持続的に疲弊し、需給ミスマッチを招いた。また，天候の温暖化に伴い暖房需要が減弱した。また、オーストラリアの石炭輸入禁止令の解除に加え、輸入ゼロ関税政策が継続され、輸入石炭が増加したことは、国内石炭の収益力に持続的な圧力となっている。国内港の石炭在庫はまだ高い変動性レベルにある。上半期に安全事件と主生産区の生産停止の影響を受け、石炭価格は小幅に回復したが、供給が需要に大きくなる傾向はまだ打破されていない。6月中旬、秦皇島のQ 5500石炭価格は一時的に770元/トン前後に戻り、総合輸入石炭価格を下回った。これに基づいて、国内の石炭価格の優位性が現れた。また、エルニーニョ現象は中国北部の夏の気温が異常に高くなり、夏季の電力需要ピークの期待を支持した。市場の投資雰囲気はやや改善され、価格は小幅な反発を見せた。しかし、未来を展望すると、石炭市場の長期供給が需要に大きくなる圧力は依然として存在し、下流の需要改善にはまだ長い時間が必要である。短期的には，石炭価格は夏季の電力需要に支えられているにもかかわらず，火力発電所にとって市場電力価格は制御されており，コストを下げ，利益を最大化するしかない。したがって、石炭調達は価格の大幅な上昇を防ぐためにまだ慎重に維持されている。最近，発電所は長期契約価格に抵抗感を示し始め，違約事件が発生している。石炭市場の供給過剰の現実からこそ、発電所には十分な在庫があり、このような心理状態を持っている。したがって、短期的に、石炭価格は引き続き小幅な弱振動運動を経験するだろう。

上半期、純アルカリ輸出入状況は特筆すべきである。税関総署のデータによると、上半期の純アルカリ輸入量は約18.4万トンで、5月の月間輸入量だけで10万トンに達した。5月の輸入が大幅に増加し、平均輸入価格は343.36ドル/トンとなった。輸入貨物の輸送期間が1−2カ月であることを考慮すると，これらの調達は3−4月に行われる。当時の為替レートによると、輸入平均価格は約2335元/トンだった。同時に，国内スポット市場価格は3000元/トン程度であり，ガラス企業が輸入純アルカリの方が利益があることを示しており，輸入量が大幅に増加した原因も説明されている。また、上半期の輸出総量は約79.6万トンで、増加率は輸入を上回った。上半期の輸出額は相対的に安定を維持し、前年の基数が高くやや反落した。国内市場価格の回復が速いことや、将来の生産能力過剰の予想を考慮すると、輸出利益は相対的に高く、将来の輸出量は引き続き小幅に増加することが予想される。一方、国内価格の低下に伴い、輸入は減少すると予想される。

ガラス市場回顧

純アルカリの主要な下流産業の一つとして、上半期のガラス価格は大きな変動を経験した。年初、昨年末の一連の不動産政策の登場をめぐり、ガラス価格が上昇し、これらの政策は市場の自信を高めた。完成した建築の完成品として、ガラスは初めて利益を得た大口商品の一つになる見通しだ。そのため，ガラス価格が支えられ，疲弊したファンダメンタルズから離脱し，市場予想が未完成建築在庫の完成に集中しているためである。しかし、春節連休後、大口商品市場は全体的に経験期に入り、不動産の温暖化、疫病後の温暖化などの予想される上昇の開始部分或いは完全な逆転に依存することが少なくない。ガラス自体は基本面の弱い品種であるため，反転の程度が顕著である。これまで政策支持を受けてきた不動産企業の経営が好転し始めたのは第1四半期末までだった。4月中旬、国家統計局は1-3月のデータを発表し、竣工数は前年同期比14.7%増加し、回復の勢いが強く、3月の月間増加が速いことを示した。これにより、“楼盤保底交付”プロジェクトは検証され、ガラス需要予想にある程度の保障を提供した。また、第1四半期末までに、住宅企業の販売データは急速に回復し、2021年の同時期に相当する高水準に達した。その原因の一つは、新冠肺炎疫病発生前の一定期間に蓄積された抑圧された需要が集中的に放出されることである。また、当時住宅価格が上昇し、地方政府は住宅購入を支援するために頭金比率と担保ローン金利を調整していた。不動産販売の改善は不動産企業の資金問題をある程度緩和し、建設進捗を保証し、直接竣工を促進した。完成率の向上とその後の家庭装飾に対する需要の増加に伴い、ガラススポット市場は取引量の急増を経験した。各種データやガラス需要の実際の改善に支えられ、4月下旬にはガラス価格が急速に上昇し、先物市場の高値は1900元/トン程度であった。しかし、ガラス需要が第2四半期にその勢いを維持しなかったため、このような繁栄は短い。端末市場の修復環比は弱く、政策面は様子見の態度を維持し、ガラス市場の生産販売が持続的に低下した。6月初めまで、政策面は新しい信号を放出し、人々の不動産政策に対する期待は再び火をつけ、ガラス価格は市場情報の推進の下で広範な変動構造が現れ始めた。

ガラス業界の基本的な構造

供給側からガラス市場を見ると、ガラス業界はすでに生産能力除去の最終段階に入っている。フロートガラス会社は冷修と新生産の間で交互に行われ，日融化量は約15.7万トンから約16.5万トンに増加した。上半期の全体生産能力利用率は79%付近で小幅に変動し、週生産量は111万トンから115万トンに増加した。年初の脱生産能力の努力により供給基数が低かったにもかかわらず、未完成不動産プロジェクトの完成期待に支えられ、ガラス供給は徐々に回復している。ガラス生産の収益性の回復は新生産能力の増加をけん引した。しかし、ガラス価格の下落に伴い、収益性は圧縮された。未来、ガラス供給の増加速度はガラス価格の動向に依存するだろう。一方、埠頭市場回復の不確定性により、下流の深加工企業は調達に慎重な態度を保っている。端末需要が改善されなければ、ガラス供給増加率は引き続き低下する可能性がある。

現在，年内の点火とガラス生産再開の計画は楽観的であり，1.6万トン程度である。しかし、現在在庫除去とデレバレッジに集中している不動産業界が下振れ周期にあることを考慮すると、不動産企業が土地を獲得し、新規着工を開始する意欲と能力は弱い。このような状況は今後2年間のガラス需要に強力な保障を提供することはできない。フロートガラス企業の点火後8−10年の生産を維持する必要があることを考慮すると，収益性の短期回復に基づいて新たなガラス生産能力を大幅に増加させるリスクがある。理性的な観点から見ると、現在完成していない不動産プロジェクトの在庫と既存の収益力からガラス生産能力の大幅な増加を予測するのは時期尚早だ。土地収用や新たな建築データの改善後、ガラス生産能力を増加させる計画が徐々に実現される可能性がある。

ガラス在庫については、上半期に先に増加して減少傾向にある。年初から3月初めにかけて、在庫レベルは約6150万個の重量箱から約8220万個の重量箱のピークに増加した。この間、下流の深加工企業の生産は疲弊し、春節休暇後の端末市場の回復は緩やかであったが、ガラス生産は継続しており、需給バランスの悪化を招き、在庫が急速に蓄積した。しかし、3月から、端末市場の好転と需要の放出に伴い、ガラス在庫圧力は急速に緩和し、4500万重量箱の安値に下落した。不動産産業チェーン全体の表現が良くないため、各プレートは調達に対して慎重な態度を維持し、需要牽引型調達に重点を置いている。これはガラス業界の深加工企業にも適用され、端末市場需要の疲弊をガラス原材料の在庫に迅速に反映させている。雨季の到来に伴い，各地域の施工活動は程度の影響を受け，在庫は5573万重量箱程度に増加した。各地域の中で、中国北部の在庫減少幅が最も顕著である。これは主に沙河市が中国北部ガラスの主要な生産販売区であり、国内外の市場で強い優勢があるからである。沙河地区の生産販売が急速に向上した後、中国北部全体の在庫が低下した。もう一つの在庫増加が明らかな地域は東部中国だ。この地域は経済が発達しており，大型良質な不動産会社を有し，住民の購買力が高く，ガラス需要が旺盛である。しかし、この地域と他地域との価格差により、在庫は高い水準に蓄積されている。例えば、端末市場の回復が相対的に弱く、ガラス需要が不足している中部中国では、価格は東中国より低く、輸送を含む総合コストは依然として東中国現地価格を下回っている。これにより、中国東部の地元企業の在庫が絶えず蓄積されているが、他の主要生産販売区の在庫レベルは相対的に低いレベルを維持している。将来、端末市場の大量の需要は依然としてガラス在庫に影響を与える主要な変数になるだろう。未完成の不動産プロジェクトはいくつかの支援を提供しているが、需要の長期的な改善にはより多くのデータ支援が必要である。短期的に見ると、不動産政策に対する市場の期待は引き続きガラス価格の生産販売に一定の支持を提供している。

太陽光ガラス分野では，上半期生産能力は年初の80，060トンから現在の88，110トンに増加している。昨年の爆発的な増加と比較して、今年の増加速度は明らかに鈍化した。主な原因は昨年の建築ガラス需要が疲弊し、ガラス企業が大挙して新エネルギー領域に進出したが、太陽光発電設備容量が期待に達しておらず、太陽光ガラスの相対供給が需要に過剰であり、価格が持続的に下落したことである。短期的に見ると、夏の電気ピーク時の光起電力設備機は依然として支持される見込みであり、光起電力モジュールの在庫除去によって、シリコン材料の価格が上昇するか、あるいは設備機を活性化する。太陽光ガラスについては、短期的な変化は限られており、生産能力は安定した緩やかな増加を維持し、価格は安定している。長期的に見れば、再生可能エネルギー発電は揺るぎない発展の道となり、太陽光ガラスに対する需要増加は時間の問題に過ぎない。

外部市場影響因子

基本面市場要素は間違いなく価格動向の主要な駆動要素であるが、外部市場環境の変化も支持作用を果たしている。第1四半期、国内の疫病政策の転換に伴い、不動産政策に加え、市場は“強い回復”の期待の下で急速に上昇した。しかし、春節連休後、実証段階に入ることが強く予想されると、市場は失望し、大盤は弱い動揺段階に入った。第2四半期に入り、市場は“強い回復”の予想を完全に放棄し、“弱回復”の現実を受け入れ始めた。政策面はまだ真空期にあり、市場を活性化させる政策はない。これを受けて、市場全体の自信が動揺し、自信が踏みにじられることもあり、悲観的な予想が影を落としている。その重要な原因の一つは不動産業の回復が鈍化したことだ。年初以来、前期に発表された“楼盤竣工”、“金融16条措置”、不動産政策“三本の矢”などの政策の支持の下で、不動産分野の回復予想は比較的に強い。しかし，時間の経過とともに，政策伝達を制約する様々な現実問題により，具体的な実施は期待されていない.国家統計局のデータによると、1-5月、全国の不動産開発投資は前年同期比7.2%、不動産業者の住宅着工面積は6.2%、住宅新規着工面積は22.6%、家屋竣工面積は19.6%増加した。その中、竣工日は比較的に目立ち、“楼盤竣工”などの各特恵政策の恩恵を受けたが、その他のデータは疲弊を示した。主な理由は不動産業者たちがまだ融資難に直面しているということだ。前半年の不動産業者の開発資金の流入状況を見ると、信用問題の影響を受け、銀行の信用投入が制限され、回収プロジェクト資金を通じてもっと多くの資金を計画する必要がある。しかし、上半期の自己資金増加率は引き続き低下した。これは主に販売側に現れており、不動産開発業者の販売データは第2四半期以降に大幅に低下し、頭金、前払い、個人住宅ローンなどの資金比率の低下に伴う。この影響を受けて、不動産開発業者の全体建設活動は引き続き弱まり、産業チェーン全体の需要は明らかに改善されなかった。

6月初めまで、悲観的な予想は転換した。6月から7月までは政策が着地した時期であり、市場経済の回復速度が予想に及ばない状況下で、市場の政策支持に対する期待はある程度増強された。それ以来、市場投機事件が頻繁に発生している。ベースライン論理の下で、市場リスク選好が増強し、市場反応を強く引き起こした。市場も何度も“真偽情報”の衝撃を受け、価格が大幅に動揺し始めた。典型的な例は6月1日に青島で発表された不動産新政で、購入制限と頭金要求が緩和されている。これは一連の不動産政策が地方と中央レベルで徐々に実施されることに対する市場の希望を引き起こした。また、6月中旬、金融政策が引き続き緩和されるとの予想は、逆買い戻し金利の10ベーシスポイントの引き下げから始まった。しかし、通貨政策が融資最優遇金利(LPR)の終了に伝導した場合、発表された5年間のLPR引き下げ(10ベーシスポイント)は予想(15ベーシスポイント)をやや下回った。外部で話題となっている“国務院会議で不動産新政を検討し、政府特別債券を発行する”という予想も一時的に外れ、これまでこの期待に励まされていた市場はその後下落した。しかし、政策の実行は依然として具体的な利益要素であり、市場の動向は前期より強い態勢を維持している。未来を展望すると、マクロ経済の期待改善は依然として強い支持があり、市場は7月末に政治局が新しい政策を発表することに対する期待はまだ比較的に高い。強力な刺激策がなくても、市場を支える小政策の組み合わせが徐々に実施され、短期的には市場自信が強く維持される。

また、上半期、海外リスクは引き続き国内市場を混乱させ、具体的には欧米経済が直面している高インフレと緩やかな衰退である。米国を例にとると、公式に発表された消費者物価指数(CPI)は月ごとに下落しているが(年初以来6.4%から4%に低下している)、下落幅は明らかに予想に合致しておらず、2%の目標からはまだかなりの距離がある。また、コアCPIと雇用データは靭性を示した。これに基づき、FRBの金利終値に対する予想は市場予想から絶えず外れており(年初の5.0%-5.25%から現在の5.5%-5.75%)、利下げ予想は絶えず延期されている(年内の利下げ予想から来年の第2四半期頃に延期される)。また、長期高金利環境下では、金融リスクが顕在化している。シリコンバレー銀行、スイス信用、第一共和銀行をはじめとする銀行倒産は市場恐慌をさらに悪化させた。その後、このような事件の再発を防ぐため、米国銀行業は信用を引き締め始め、米国経済の下振れ圧力を増加させた。中国にとって、米国のインフレが高止まりしても、徐々に経済衰退に入っても、外需拡大に強い制約となり、国内金融市場は資本流出圧力に直面し、国内経済にも負のフィードバック作用を与える。将来を展望すると、FRBが6月に利上げを一時停止する強硬派のやり方とパウエルFRB議長のタカ派発言(7月と9月にも2回の利上げが予想される)は矛盾しているように見えるが、市場の過度な一方的な取引に対抗することを目的としている。国内市場にとって、海外からの影響は弱まっている。連合預金局が未来に利上げするかどうか、および減利の遅延時間がどれだけ長くなるかにかかわらず、特殊な情況の影響を除いて、すべて合理的に結論を出すことができ、本ラウンドの利上げはすでに終わりに近づいており、全体方向の悲観的な期待はすでに十分に投開票された。海外通貨政策の進展に比べて、国内市場への影響が大きいのは為替レートの大幅な変動であるが、現在の国内市場では、外需の拡大ではなく、内需の急速な増加を見ることが切実に必要である。

将来の市場の見通しを展望する

マクロ的な角度から見ると、短期的に市場は政策支持期待の活性化を受け、市場感情は良い傾向を呈している。しかし、長期的には、実際の状況は効果的に改善されていない。年初の教訓は、経済成長予想が期待に達していないか、後続行動が実行されていないと、経済成長予想に刺激された物価上昇率が低下する可能性があることを示している。国際的には、FRBの行動は全体的に予想に合致しており、7月の利上げも考慮されており、海外通貨政策が国内の大口商品に与えるマイナス影響を低下させている。また、中米経済環境の不整合により、為替レートが大幅に値下がりし、輸出入貿易と資本流出に重大な影響を与え、国内の緩和金融政策の空間をある程度制限した。しかし、中央銀行の為替レート変動に対する態度は依然として存在しており、これは最近の中間価格変動の中ですでに現れている。将来的に人民元が大幅に値下がりする確率は大きくないと予想され、市場はこのような予想に過度に基づいて取引を行うべきではない。全体的に見ると、短期的に見ると、市場の自信はある程度向上し、リスク選好はある程度向上した。政治局会議終了後、マクロ面の積極的な反応は少なくとも7月末まで維持され、さらに考慮されるだろう。長期的に見ると、現実の基礎が弱い場合、経済成長率の回復速度は依然として後続指標に基づいて観察する必要がある。

基本面から見ると、現在、供給端の純アルカリ生産量の増加は夏の維持によって相殺されているが、ガラス企業は調達モードを変えることを意図しておらず、甚だしきに至っては原材料在庫を減少し続ける可能性がある。短期的には，純アルカリ価格は引き続き変動し，マクロ改善に応じて適度に調整される。長期的に見ると、純アルカリの新規供給能力の徐々に放出に伴い、9月後に圧力が増大し、比較的に強い価格抑制を形成する。ガラスの場合、供給増加による圧力は相対的に小さく、価格に影響する主要な要素は依然として需要端にある。完成した建物の既存在庫はいくつかの支援を提供することができるが，プロジェクト完成率の向上や未完成プロジェクトの余剰在庫の減少に伴い，ガラスの需要周期が延長されている。俗に言うように、引き延ばすと変化し、期間中に需給関係に影響を与える不確定リスクが発生する可能性がある。

以上より，これら2つの価格は現在積極的なマクロ期待に支えられており，その価格動向は主に変動を特徴としている.継続的に上昇できるかどうかは、後続の政策措置の力にかかっているだろう。しかし、政策予想に対する推測が後退すると、両方ともファンダメンタルベースの弱い傾向に戻るだろう。純アルカリでは，供給圧力が大きいため，需要側からの購入意欲が低下し続け，価格がさらに下落する可能性がある。ガラス価格については、主な矛盾は需要端にあり、エンドユーザー市場の回復程度を観察しなければ定説ができない。エンドユーザ市場が万人が期待する“金9月と銀色の10月”の間に回復が遅い場合、ガラス価格も下落傾向を避けることが困難であり、特に純アルカリ価格が弱い場合にも避けられない可能性がある。