尿素週間レポート：低価格のインド入札が影響、市場に圧力（2026年10月10日）

01 市場概要

1.1 FDD価格指数

今週、国内尿素市場全体は膠着状態が続き、弱い動きがありました。インドの入札が終了した後、価格は市場の予想を下回り、センチメントが悪化し、市場は明確な方向性を欠いていました。緩やかな基調と相まって、新規注文のスポット取引は停滞しており、市場センチメントも慎重になっています。一部の注文受注が弱い生産者は、見積もりを適度に下げる動きを見せました。供給側では、業界の稼働率が回復し始め、以前停止した工場が次々と生産を再開し、日々の生産量が高水準に達し、市場には広く供給される状況となっています。在庫側では、工場在庫に構造的な分岐が見られ、輸出経路を通じた段階的な在庫削減を実現した生産者がいる一方、流通部門での在庫増加意欲は弱く、下流買入が減速しているため、一部の地域では在庫積み増しの圧力が依然として存在しています。需要側では、農業の硬直需要は徐々に薄れ、複合肥料やボード加工などの工業下流部門は低稼働率で運転され、購買は主に必要最低限のタイミングで行われています。市場センチメントは強い様子見姿勢を示しており、大量補充への意欲は不足しています。輸出面では、自己調整型尿素輸出クオータの第3波および第4波が連続して実施され、市場には一部の政策的支援が提供されているものの、トレンドが引き起こされるような状況にはなっておらず、インド入札結果が出た後も市場反応は鈍く、国内スポットへの支援は限定的です。全体的に見ると、コスト面はある程度底支えがあるものの、終端需要はまだ効果的な牽引力を形成しておらず、市場では様子見姿勢が強い状況です。短期的には尿素市場はレンジ内のパターンから抜け出すのが難しいでしょう。今後は、工場稼働率の変化、輸出注文履行の進展、冬期保管準備のペースに注目してください。

FDDのデータによると: 今週金曜日時点で、国内小粒尿素価格指数の平均は1,784.39であり、前週比+0.03、週次変動率+0.00%となりました。

週の前半、尿素市場は横ばいで推移しました。国慶節休日期間中、市場は比較的静かで、以前休止していた工場が次々と生産を再開し、日々の生産量が急速に増加し、高供給パターンはいっそう強化され、供給の潤沢さが明らかになりました。需要側では、秋期肥料の在庫確保がゆっくりと進み、複合肥料の稼働率は過去の同期間に比べて低く、購買は主に即時要求に基づいて行われました。工業側では、メラミンやボード加工部門が硬直需要を維持しながらも追加的な牽引力はありませんでした。市場の焦点はインド入札に集中しており、入札が始まる前は、上流および下流プレーヤーがほとんど様子見姿勢を示しており、スポット見積もりは概ね安定していましたが、一部生産者はわずかな調整を行い、全体的な取引は膠着状態にありました。

週の後半、尿素市場は弱含みで推移しました。インドの入札結果が出た後、価格は期待を下回り、良いニュースが悪いニュースに変わり、市場センチメントが再び弱くなりました。供給側では、日々の生産量は高水準を維持し、稼働率はここ数年の同期間と比較して比較的大きい水準にありました。企業の在庫は休日期間中に積み増され、後半の輸出出荷の加速により、工場から港湾へ在庫が移動しましたが、企業在庫の絶対量は同期間の過去の水準と比べても依然として非常に高く、在庫圧力は実質的には緩和されていません。需要側では、農業需要は概ね弱く、工業購買が減速し、下流の補充意欲は不足しており、追加的な支援力が欠如しています。先物は軟調に推移しており、主契約が圧力を受けて下落し、一部地域ではスポット価格が弱含みました。総じて、取引センチメントは週の前半よりも顕著に静かでした。

1.2 配送地域別見積価格

具体的には、東北地域の価格は1,790～1,810元/トンで安定していました。東中国では価格が1,730～1,750元/トンに下落。中央中国では小・中粒価格は1,730～1,920元/トンに下落、大粒価格は2,020～2,050元/トンに上昇しました。北中国では価格が1,590～1,800元/トンに下落。南中国では価格が1,820～1,850元/トンに上昇。西北中国では価格が1,860～1,910元/トンで安定。西南中国では価格が1,660～1,900元/トンで安定していました。

尿素小粒市場見積価格概要 (元/トン)

02 業界チェーンの動向

2.1 日次生産量

生産量: 今週、国内尿素生産量は約153.28万トンで、先週から+90,300トン、週次変動率+6.26%、前年比+10.26%となりました。日次生産量は21.9万トンです。週中、業界の日次生産量は21万トンを超え、供給は高水準で変動を見せ、供給側は潤沢さを維持しました。先週比で生産量が顕著に増加した省としては河北、河南、江西、山東、陝西が挙げられます。一方で、先週比で減少が目立った省はありませんでした。

稼働率: 国内尿素業界の稼働率は約90.62%で、先週比+5.34%、前年比+9.98%となりました。週次稼働率は上昇し、昨年の同期間より高水準でした。稼働率が上昇した省には河北、河南、江西、山東、陝西が含まれ、減少が目立った省はほぼありませんでした。

粒子タイプ別では、 大粒尿素生産量は約330,800トンで、先週比+12,100トン、週次変動率+3.80%、前年比+61,600トン、前年比変動率+22.88%でした。大粒尿素の稼働率は約95.50%、先週比+3.50%、前年同期比+14.56%でした。小粒および中粒尿素生産量は約1,202,000トンで、先週比+78,300トン、週次変動率+6.97%、前年比+150,700トン、前年比変動率+14.33%でした。小粒および中粒の稼働率は約89.37%、先週比+5.82%、前年同期比+8.81%でした。

プロセス別: 石炭ベースの尿素生産量は約124.34万トンで、先週比+9.03万トン、前年比+19.33万トン増加しました。稼働率は約93.13%で、先週比+6.76%、前年同期比+4.74%増加しました。ガスベースの尿素生産量は約28.94万トンで、先週比+0トン、前年比+1.9万トンの増加でした。稼働率は約81.22%で、先週比+0.00%、前年同期比+7.83%増加しました。

2.2 工場動態

国内尿素企業の週間メンテナンス概要

国内尿素サンプル企業メンテナンスに関する週間データ統計

2.3 市場在庫

企業側: 今週、企業在庫は約148.27万トンで、先週比+5.64万トン、+3.95%の増加、前年比+26.45万トン、+21.71%の増加。今週、国内尿素企業の在庫は明確な増加傾向を示しました。第一に、休日期間中に一部地域で輸送障害が発生したため。第二に、周辺地域が段階的なギャップ期間に入り、下流の注文が不足したため、企業の在庫蓄積が加速しました。企業在庫が増加した省: 安徽省、甘粛省、河北省、河南省、湖北省、江西省、内蒙古自治区、陝西省、四川省。在庫が減少した省: 海南省、黒龍江省、江蘇省、青海省、山東省、山西省、新疆維吾爾自治区、雲南省。

港湾側: 総港湾在庫は542,900トンで、先週比-6,700トン、-1.22%の減少、前年比-6,500トン、-1.18%の減少。今週は港湾在庫が狭い範囲で変動し、離出荷が行われたため、全体的な在庫の変動は少なかった。一部の港では例として、連雲港、青島、竜口、煙台港には大粒尿素が到着し、鎮江港には小粒尿素が到着、天津港および黄驊港からは小粒尿素が出荷されました。

大粒: 今週、国内の大粒尿素の港湾在庫は402,900トンで、先週比+13,300トン、+3.41%増加し、前年比で+163,900トンの増加となりました。大粒尿素の流入量が週内で若干増加し、前年同期比でも増加しました。

小粒: 今週、国内の小粒尿素の港湾在庫は140,000トンで、先週比-20,000トン、-12.50%の減少、前年比-74,000トンの減少となりました。小粒尿素の港湾在庫は週内に若干減少し、前年同期比でも減少しました。

2.4 化成肥料産業

今週、国内の化成肥料市場全体は弱含みの推移を維持し、秋肥が徐々に最終段階に入りました。市場では強気要因と弱気要因が混在しており、攻防が明確で、取引は全体として減速しました。

今週金曜日現在、国内45%S価格指数は3,298.33、45%CL価格指数は2,812.73です。

コスト側: 各種原材料トレンドが分岐し、上流の尿素、リン酸塩、カリ肥料市場が変動しており、原材料が化成肥料に与える支援は一時的に強弱が変わり、完成品価格を引き上げる推進力が不足。一方で、原材料の変動により企業の生産圧力は引き続き存在しています。 供給側: 今週の化成肥料市場の稼働率は35.80%で、週比2.39%上昇し、週内でわずかに上昇しました。大半の生産者は、従前の注文履行に集中し、需要に応じた生産スケジューリングを行い、稼働率を柔軟に調整しました。一部の生産者は在庫クリアランスを加速し、新たな生産を適切に制御しており、市場の供給は全体として比較的潤沢。 需要側: 北部で秋の播種施肥が進行する中、需要の減少が徐々に顕著に。流通セグメントの代理店は一般的に軽い在庫戦略を維持し、既存在庫の消費に集中し、大規模な補充への意欲は低いです。実際の取引における交渉の余地はやや広がっています。現時点では「冬季貯蔵」はまだ正式には開始しておらず、下流の様子見の姿勢が比較的強いです。新しい需要の発生も現在のところ見られておらず、海外の地政学的緊張が依然として続き、輸出は明確な増加を引き起こしていません。全体的に、秋肥が終了に向かい、冬季貯蔵期待がまだ具体化していないギャップ期間では、化成肥料市場は大きな変動なく推移する可能性があります。今後は、原材料単栄養素のトレンドや、残りの秋肥の出荷進捗、および冬季貯蔵政策の実施状況を注視する必要があります。

2.5 メラミン産業

今週、国内のメラミン市場全体は狭い範囲内での推移が主でした。市場では強気と弱気が激しく攻防し、主流の現物感情は様子見に傾いており、全体取引ペースは緩やかでした。 コスト側: 上流の尿素市場が変動し、原材料の支援が何度も揺らぎました。そのため、コスト側にはメラミンの明確な方向性がなく、原材料相場の変動に応じて生産利益が調整されています。供給側: 今週、メラミンの市場稼働率は55.31%で、先週比8.61%増加しました。業界ではメンテナンスと再稼働が混在し、一部の遊休工場が徐々に生産を再開し、供給拡大の期待が生じています。一方で、一部の企業はメンテナンスのために引き続き稼働を停止しており、増加分が部分的に相殺されています。このため、全体として業界の稼働率は変動しています。生産者は価格を堅守する意向を示す一方、再稼働による供給量の増加が見込まれるため、上昇の勢いはやや抑制されています。需要側: 国内の下流のボード産業における需要は全体的に限定的で、最終用途での消費が明確に向上する兆しは見られません。下流の工場では主に必要最低限の購入にとどまっており、大量の補充意欲は低く、高価格材料の受け入れも低調です。輸出側では、海外市場の引き合いが通常レベルにとどまり、地政学的要因が国際的な貿易フローのペースを引き続き混乱させています。そのため、輸出受注の増加は限られています。 全体的に、供給回復の期待と下流需要の弱さの間での綱引きにより、メラミン市場は主に狭い範囲内で推移する可能性があります。今後は、上流原材料の動向、国内の下流ボードの稼働率、海外注文のフォロー状況を引き続き注視する必要があります。

2.6 国際市場の相場

中国 バルク小粒FOBはUSD 320.01–355.01/t、先週から25–45/t減少；黒海 小粒港FOBはUSD 375.01–405.01/t、先週から変動なし；バルト海 小粒港FOBはUSD 370.01–400.01/t、先週から変動なし；中東 小粒港FOBはUSD 410.01–435.01/t、15–20/t減少；ブラジル 小粒CFRはUSD 430.01–445.01/t、上限が5/t減少；インド CFRはUSD 352.01–356.01/t、先週から38/t減少。

イラン 大粒港FOBはUSD 335.01–350.01/t、先週から変動なし；エジプト（ヨーロッパ） 大粒港FOBはUSD 464.01–510.01/t、25–46/t減少。ブラジル 大粒CFRはUSD 455.01–485.01/t、10/t減少；東南アジア 大粒港CFRはUSD 450.01–475.01/t、5–10/t減少；中国 大粒港FOBはUSD 410.01–430.01/t、20/t減少。

03 見通し

供給：業界の工場は全体的に柔軟な生産を維持しており、今後、過去に停止していた工場の一部が再稼働する見込みがあるが、季節的な負荷削減も予想される。輸出は引き続き貨物の分散先として段階的な出口を提供する可能性があるが、外部購入のペースは不確実であり、大量の国内供給を持続的に吸収することは難しい。

在庫：需要が弱まった後、工場側の在庫がまず上昇傾向になる可能性がある。その後、低価格の予備在庫や類似の動きが一部の在庫削減期待をもたらす可能性があるが、流通段階全体の在庫は依然として圧力に直面している。下流での購入が減速すれば、貨物が再び容易に蓄積されやすくなり、在庫の変化が市場のテンポを引き続き決定する。

需要：この段階で、直接的な農業用肥料の利用は徐々に減少しており、下流の化合肥料企業は一般的に稼働率が低く、原材料の購入はジャストインタイムで行われている。輸出割当のペースと規模が余剰能力を効率的に吸収できるかどうかを決定し、これが段階的な底支えの鍵となっている。