目次

1. 尿素市場概要
   1.1 FDD価格指数
   1.2 配送地域の見積価格

2. 産業チェーンの動向
   2.1 日次生産量
   2.2 市場在庫
   2.3 複合肥料産業
   2.4 メラミン産業
   2.5 国際市場の見積価格

3. 市場見通し

01 市場概要

1.1 FDD価格指数

今週、中国国内の尿素市場は全体的に変動的で弱い傾向を示しました。ニュースに基づく期待の変化が市場の変動を駆動する主要な変数であり続けました。先週末に輸出関連の好材料が流れ、一時的に強気のセンチメントを高めました。一部の主流メーカーが調達を促進するために積極的に価格を引き下げたことと相まって、市場取引活動が顕著に増加し、企業の出荷が段階的に改善し、見積価格がわずかに上昇しました。

しかし、その後ニュースが否定されたため、上昇の勢いは持続的な支援を欠いていました。高価格の貨物は明確な取引抵抗に直面し、下流のディストリビューターやエンドユーザーの農家は実際の消化能力が限られており、大量の在庫補充への意欲は弱かったです。

供給面では、今週、企業の稼働率がわずかに上昇し、全国の日次生産量は21万トンを超える高水準を維持しました。企業の在庫は引き続き蓄積されましたが、蓄積のペースは緩やかになりました。一部の地域では農業の需要が増加し、供給の一部が下流に流れましたが、全体的な需要の基盤は依然として弱いままでした。最終的な受け入れ能力は限られており、生産者の在庫圧力は依然として比較的高い状態が続いています。

需要面では、農業需要は中程度にしか追随せず、効果的な支援を形成することができませんでした。複合肥料やパネルなどの産業部門の稼働率は低く、硬直的な需要による調達は限られており、全体的な需要の支援は弱い状態でした。

全体として、現在の尿素市場は供給と需要の矛盾が顕著です。高い稼働率、高い日次生産量、継続的な在庫の蓄積が共存しており、国内需要の支援は限られています。短期的な供給過剰のパターンは大幅に改善するのが難しい状況です。輸出政策は将来の市場にとって最も重要な変数であり、輸出関連の好材料が徐々に実施されれば、市場に段階的な支援を提供する可能性があります。しかし、政策の明確化が現れるまでは、市場は膠着状態のまま推移する可能性が高いです。今後は、企業在庫の消化ペースと輸出政策の潜在的な変化に注目する必要があります。

FDDデータによると、今週金曜日現在、国内小粒尿素の平均価格指数は1,844.36で、先週から1.68ポイント減少し、週次で0.09%の減少となりました。

週の前半、尿素市場は堅調に推移しました。現物市場では、輸出関連の好材料が取引の改善を刺激し、業界の需要期待と政策支援のセンチメントを一時的に回復させました。さらに、一部の工場が以前に注文を確保するために見積価格を引き下げたことで、取引活動が大幅に活発化しました。生産者の事前販売注文が段階的に改善し、企業は出荷価格を引き上げ、それに伴い市場は小幅な価格上昇を見せました。

先物市場では、現物の期待に沿って価格が上昇しました。買い方の資金が段階的に流入し、主要契約は上昇し、農業需要の部分的な回復と輸出増加への期待を中心に市場取引が行われました。短期的な楽観主義が反発の波を引き起こし、投機的取引活動がやや増加しました。

週の後半、尿素市場は弱い変動を示しました。現物市場では、以前の価格上昇後も取引の拡大が困難でした。高価格の貨物は流通の抵抗に直面し、生産者の在庫圧力は緩和されず、強気のセンチメントは急速に冷めました。市場では低価格の供給が徐々に増加し、以前の高価格地域での見積価格が緩和されて下落し、堅調な市場構造が崩れ、価格の中心が引き続き下落しました。

先物市場では、先物と現物が負のフィードバックを形成しました。出荷を促進するための現物の譲歩が続き、先物市場の期待を引き下げました。トレーダーはより様子見の姿勢を取り、価格が下がった際に少量の在庫補充を行うだけで、集中した在庫積み増し行動は見られませんでした。契約は週を通じて圧力を受け、日中の変動は主に弱く、資金の参加もより慎重になりました。

1.2 配送地域の見積価格

具体的には、東北地方の価格は1,870～1,920人民元/トンで安定していました。華東地方の価格は1,700～1,850人民元/トンに下落しました。中部中国の小粒および中粒尿素の価格は1,770～1,920人民元/トンに下落し、大粒の価格は1,780～1,810人民元/トンに下落しました。華北地方の価格は1,650～1,910人民元/トンに下落しました。華南地方の価格は1,840～1,930人民元/トンに下落しました。西北地方の価格は1,850～1,910人民元/トンに上昇しました。西南地方の価格は1,680～2,140人民元/トンに下落しました。

02 産業チェーンの動向

2.1 日次生産量

生産量

今週、国内の尿素生産量は約151.07万トンで、先週から7,100トン増加し、週次で0.47%増加、前年比で10.55%増加しました。日次生産量は21.58万トンでした。週の間、業界の日次生産量は21万トンを超える水準を維持し、供給は引き続き高水準で変動しており、市場の供給側は依然として十分です。週の平均日次生産量は21.58万トンで、先週から1,000トン増加しました。

この期間中、生産量が週次で明確に増加した省には江蘇省と山東省が含まれ、週次で明確に減少した省には山西省が含まれます。

稼働率

国内の尿素産業の稼働率は約90.45%で、週次で0.42ポイント増加し、前年比で5.19ポイント増加しました。週次の稼働率は上昇し、前年同期を上回る水準を維持しました。この期間中、稼働率が上昇した省には甘粛省と江蘇省が含まれ、稼働率が低下した省には河北省、遼寧省、山西省が含まれます。

製品タイプ別では、大粒尿素の生産量は約29.06万トンで、先週から17,700トン減少し、週次で5.74%減少しましたが、前年同期から15,600トン増加し、前年比で5.67%増加しました。大粒尿素の稼働率は約83.89%で、先週から0.97ポイント減少し、前年同期から0.68ポイント増加しました。

小粒および中粒尿素の生産量は約122.01万トンで、先週から24,800トン増加し、週次で2.07%増加、前年同期から113,300トン増加し、前年比で10.24%増加しました。小粒および中粒尿素の稼働率は約92.17%で、先週から0.71ポイント増加し、前年同期から6.38ポイント増加しました。

プロセス別では、石炭ベースの尿素生産量は約123.82万トンで、先週から7,100トン増加し、前年同期から168,100トン増加しました。稼働率は約94.98%で、先週から0.74ポイント増加し、前年比で8.03ポイント増加しました。

ガスベースの尿素生産量は約26.54万トンで、先週から12,100トン減少し、前年同期から31,000トン減少しました。稼働率は約73.74%で、先週から0.73ポイント減少し、前年比で2.63ポイント減少しました。

2.2 市場在庫

企業在庫

今週、企業在庫は約120.03万トンで、先週から66,700トン増加し、週次で5.88%増加、前年同期から64,300トン増加し、前年比で5.66%増加しました。

この期間中、国内の尿素企業在庫は引き続き蓄積されましたが、全体的なペースは緩やかになりました。第一に、段階的なニュースが市場のセンチメントを押し上げ、一部の地域の工場が積極的に価格を引き下げたことで、取引がやや改善し、供給の一部が下流に流れました。第二に、降雨量の増加により農業用肥料の消費がやや改善し、北部中国の一部で農業出荷が増加しました。

しかし、全体的な在庫蓄積の傾向は続いており、より明確な好材料が依然として必要です。在庫が増加した省には安徽省、甘粛省、海南省、河北省、湖北省、内モンゴル自治区、四川省が含まれます。在庫が減少した省には河南省、黒竜江省、江蘇省、江西省、青海省、山東省、山西省、陝西省、新疆ウイグル自治区が含まれます。

港湾在庫

総港湾在庫は152,900トンで、先週から3,000トン増加し、週次で0.00%の変化がありましたが、前年同期から92,100トン減少し、前年比で37.59%減少しました。

この期間中、港湾在庫は顕著に増加しました。主に輸出作業が徐々に進展し、市場参加者が貨物を港に移動し始めたためです。主な変化は小粒貨物に見られ、黄骅港、天津港、鎮江港、龍口港で港湾集荷が見られました。他の港では明確な変化は見られませんでした。

大粒尿素

今週、国内の大粒尿素の港湾在庫は103,900トンで、先週から8,000トン増加し、週次で8.34%増加しましたが、前年同期から181,100トン減少しました。週の間に大粒尿素の港湾量はやや増加しましたが、前年同期を下回る水準にとどまりました。

小粒尿素

今週、国内の小粒尿素の港湾在庫は49,000トンで、先週と変わらず、週次で-0.00%の変化があり、前年同期から47,000トン減少しました。小粒尿素の港湾在庫は週の間に顕著な変化は見られず、前年同期を下回る水準にとどまりました。

2.3 複合肥料産業

今週、中国国内の複合肥料市場は全体的にコストの支援が堅調で、見積価格がわずかに上昇し、市場のパフォーマンスは差異が見られました。全体的な市場は安定から堅調で、低価格の供給は基本的に解消され、市場価格体系は徐々に修復され統一されました。

今週金曜日現在、国内45%S価格指数は3,400.82、45%CL価格指数は2,898.18でした。

コスト面では、原材料が今週の市場の主要な支援要因でした。リン酸肥料や硫黄などの主要原材料の価格は引き続き高水準で推移し、カリ肥料や尿素は狭い範囲で変動しました。全体的な生産コストの圧力は高いままであり、複合肥料企業は価格を維持し引き上げる強い意欲を持ち続けました。ほとんどの企業が工場出荷価格を順次引き上げ、以前の低価格リスト価格を取り消しました。

供給側では、今週の複合肥料市場の稼働率は29.80%で、先週から1.96ポイント低下しました。業界の稼働率は週を通じてわずかに低下しました。全体的な業界の稼働率は低水準にとどまり、多くの企業が需要と事前販売注文に基づいて生産を行っています。在庫圧力は概ね管理可能な範囲に収まっています。原材料資源に優位性を持つ一部の企業は比較的安定した生産を維持しており、外部からの原材料調達圧力がない生産者は価格を堅持する自信を持っています。業界内での価格差は依然として明確です。

需要側では、市場は明確な構造的分岐を示しました。現在の市場の焦点は秋肥の準備需要にあり、高リン複合肥料の配合が主流の取引カテゴリーとなり、終端での適合性が高く、出荷も比較的順調です。一方で、従来型の汎用複合肥料の取引は遅れています。下流のディストリビューターやエンドユーザーの農家は依然として慎重な姿勢を保ち、在庫を控える傾向が強いです。調達は主に必要最低限の小規模な補充にとどまり、大規模な在庫積み増しはまだ始まっていません。全体的な市場取引量は限られたままです。

全体として、複合肥料市場は引き続き構造的な傾向を維持し、製品の差別化が続くと予想されます。高リン配合製品は比較的強いパフォーマンスを示すと予想される一方で、従来型肥料の価格は安定的に推移すると見られます。今後、主要な市場の焦点は原材料価格の変動、下流の秋肥準備の進捗、および主要企業の価格調整方針にとどまるでしょう。短期的には、市場全体は安定から堅調な動きを続け、小幅な変動が予想されます。

2.4 メラミン産業

今週、中国国内のメラミン市場は全般的に低調で弱含み、小幅な変動が見られました。市場ではロングとショートの競争が続き、価格の中心がやや下がり、全体的な取引雰囲気は薄いものでした。

コスト面では、支援が引き続き弱まっています。主要原材料である尿素が緩み、価格が下落したことで、企業の生産コストが削減されました。生産者は価格を堅持する自信を欠き、出荷促進のための譲歩の余地が広がり、上昇の勢いを形成するのが困難です。

供給側では、今週のメラミン市場の稼働率は60.63%で、先週から3.00ポイント上昇しました。全体的な供給は十分で、主流の業界ユニットは比較的高い稼働レベルを維持しています。一部の地域では短期的なメンテナンスを行うユニットが少数ありましたが、全体的な供給過剰のパターンを変えるには不十分でした。出荷が依然として不調であるため、工場の在庫が徐々に積み上がっています。一部の生産者は現物価格を積極的に引き下げ、決済割引を緩和して現金回転と在庫消化を加速させ、市場価格にさらなる圧力をかけています。

需要側では、市場は伝統的な閑散期にとどまっています。木質パネル、含浸紙、成形化合物などの下流産業は弱含みで稼働しています。家具や住宅装飾に関連する注文は限られています。下流工場は一般的に自社在庫の消費に集中しており、散発的な必要最低限の調達にとどまり、大量の在庫積み増し活動はほとんど見られません。トレーダーは「上がれば買い、下がれば買わない」という強い姿勢を示し、必要に応じて小規模な補充を行うにとどまっています。市場は集中した取引量の支援を欠いています。輸出面では、海外の調達需要は安定しているものの、国内の余剰供給を分散させる能力は限られており、国内需要の弱さによる圧力を相殺することはできません。

全体として、メラミン市場の短期的な弱含みの稼働パターンが大きく逆転する可能性は低いです。市場は低水準での小幅な変動を続け、わずかな圧力を伴うと予想され、急激な反発の原動力は現在のところ見られません。

2.5 国際市場の見積価格

中国：小粒FOB価格は380.01-390.01米ドル/トンで、高値は10米ドル/トン下落しました。

黒海：小粒港FOB価格は365.01-375.01米ドル/トンで、低値は5米ドル/トン上昇し、高値は5米ドル/トン下落しました。

バルト海：小粒港FOB価格は360.01-370.01米ドル/トンで、低値は5米ドル/トン上昇し、高値は5米ドル/トン下落しました。

中東：小粒港FOB価格は365.01-385.01米ドル/トンで、低値は5米ドル/トン下落し、高値は15米ドル/トン上昇しました。

ブラジル：小粒CFR価格は395.01-415.01米ドル/トンで、低値は5米ドル/トン上昇しました。

インド：CFR価格は444.91-449.31米ドル/トンで、先週から変動はありません。

イラン：大粒港FOB価格は340.01-346.01米ドル/トンで、高値は6米ドル/トン上昇しました。

エジプト（ヨーロッパ）：大粒港FOB価格は415.01-448.01米ドル/トンで、10-28米ドル/トン上昇しました。

ブラジル：大粒CFR価格は405.01-425.01米ドル/トンで、低値は5米ドル/トン上昇しました。

東南アジア：大粒港CFR価格は420.01-440.01米ドル/トンで、10-20米ドル/トン下落しました。

中国：大粒港FOB価格は390.01-410.01米ドル/トンで、低値は5米ドル/トン下落しました。

03 市場見通し

供給: 短期的には、全体的な業界の生産量は高水準を維持すると予想されます。一部の企業が段階的なユニットメンテナンスを順次計画しているものの、メンテナンスの範囲は分散しており、集中した生産削減は限定的で、全体的な供給を根本的に削減するのは困難です。今後3週間で、2～3社が計画的なメンテナンスを実施する予定であり、約6社が生産を再開する見込みです。供給の傾向としては、限られたメンテナンスと一部の再稼働、短期的な故障により、日次生産量は高水準で変動する可能性があります。

在庫: 現在、企業在庫の蓄積傾向はまだ止まっておらず、工場内貨物の蓄積による圧力が顕著です。港湾の分散チャネルはゆっくりと進行しており、在庫消化は安定した輸出チャネルの支援を欠いています。短期的には、集中した大量調達や大規模な輸出注文の実施がない限り、在庫蓄積の傾向は続くでしょう。生産者は出荷を促進し、現金回転を加速するために譲歩を続ける可能性があります。

需要: 市場需要は明確な構造的分化を示しています。短期的には、農業の剛性需要は一部地域での追肥から散発的な支援を提供するにとどまります。全国的な農業需要は大部分が段階的なギャップ期間にあり、農家や基層ディストリビューターは在庫をゆっくりと積み増し、主に必要に応じて購入しています。工業需要は全般的に平坦です。複合肥料やメラミンの下流稼働率は低く、大量の原材料調達への意欲は不足しており、持続的な消費の増加を形成するのは困難です。