尿素ウィークリー：供給側の勢いが徐々に弱まる（2026年9月11日）

01 市場概要

1.1 Feidoodoo価格指数

今週、国内尿素市場は一時的に上昇した後、修正されて高値から後退しました。コスト面では、上流の石炭価格が引き続き上昇し、尿素生産者に堅固なコスト支援を提供しました。これが一時的な市場の上昇の主な要因であり、価格を支える生産者の信頼を効果的に強化しました。供給面では、一部地域の生産ユニットが定期的なメンテナンスを行い、業界全体の稼働負荷がわずかに低下し、一時的に供給が減少しました。以前の輸出期待の高まりと相まって、これが週初めの価格上昇をさらに促進しました。しかし、業界全体の供給は依然として十分であり、工場メンテナンスの範囲が限定されているため、持続的な不足は発生しませんでした。

供給面では、今週生産者の稼働率がわずかに低下しましたが、全国の日次生産量は依然として19万トン以上の高水準を維持しました。この期間中、生産者の在庫は目立って減少しましたが、これは主に一時的な市場の上昇が一部の生産者の貨物流動性を改善したためです。さらに地域的なメンテナンスが供給を減少させ、在庫圧力を適度に緩和しました。港では、出荷日が近づくにつれてほとんどの施設が貨物の出発を加速しました。出発のペースが大幅に増加し、港の在庫が減少しました。

需要面では、農業需要はまだ集中して開始されていません。複合肥料やパネル製造などの下流産業は低稼働率を維持し、日常的な硬直需要補充のみを行い、大量の原材料調達は行われていません。全体として、今週の尿素価格の上昇は、コストの上昇、工場メンテナンス、輸出期待などの短期的なポジティブ要因に主に依存していましたが、基礎的な支援は依然として不十分でした。これらのポジティブ要因が実現すると、上昇の勢いは急速に衰えました。草の根レベルでの肥料施用の開始、下流産業の稼働率の回復、全体的な市場感情の変化に注意を払う必要があります。

Feidoodooデータによると、金曜日現在、国内の小粒尿素平均価格指数は1,808.82で、前週比47.64ポイント、2.70%上昇しました。

週の前半、尿素市場は複数のポジティブ要因が共同で支援を提供したため強化されました。原材料コストが引き続き上昇し、工場メンテナンスによる一時的な供給収縮と輸出期待の高まりが市場参加者の価格支持意欲を強化しました。国内需要が実質的に改善されなかったにもかかわらず、短期的なポジティブ要因が市場を支配しました。一部の下流購入者は散発的な補充を行い、生産者の新規注文に関する取引が改善し、主流の工場出荷価格が着実に上昇し、市場全体の中心が高くなりました。

週の後半、基礎的要因が影響を取り戻すにつれて市場は高水準で変動し、その後後退しました。国内需要の弱さがますます明らかになり、改善の兆しは見られませんでした。全体的な下流需要は不振であり、農業は伝統的なオフシーズンにあり、集中した肥料需要はなく、複合肥料やパネル産業は散発的な硬直需要購入のみを行いました。そのため、需要側の支援は著しく不足していました。一部の工場が生産を削減したものの、業界全体の供給は依然として十分であり、在庫圧力が続いていました。スポット市場では、価格上昇後に下流の価格追求意欲が急速に衰えました。トレーダーは主に慎重な様子見姿勢を採用し、生産者の新規注文に関する取引は引き続き弱まり、取引感情は温暖から沈静化へと移行しました。一部の生産者は柔軟な譲歩を行い、取引を促進するために価格を調整し、市場の上昇幅が徐々に縮小しました。

1.2 配送地域別価格

中国東北部の価格は1,790～1,810元/トンに上昇しました。中国東部の価格は1,740～1,800元/トンに上昇しました。中国中部では、小粒および中粒の価格が1,750～1,800元/トンに上昇し、大粒の価格は1,800～1,920元/トンで安定していました。中国北部の価格は1,620～1,890元/トンに上昇しました。中国南部の価格は1,790～1,850元/トンに上昇しました。中国西北部の価格は1,860～1,910元/トンで安定していました。中国南西部の価格は1,660～1,900元/トンで安定していました。

02 産業チェーンの動向

2.1 日次生産量

生産量: 今週の国内尿素生産量は約134.56万トンで、前週比26,300トン減少（1.92%減）しましたが、前年同期比では5.21%増加しました。日次生産量は192,200トンでした。業界の生産量は週を通じて1日あたり20万トン未満でしたが、供給は依然として高水準で変動し、全体的な市場供給は十分でした。平均日次生産量は192,200トンで、前週比3,800トン減少しました。陝西省と甘粛省では前週比で生産量が顕著に増加し、河南省、湖北省、江蘇省、山東省、新疆ウイグル自治区では顕著に減少しました。

稼働率: 国内尿素業界の稼働率は約79.56%で、前週比2.58ポイント減少しましたが、前年同期比では0.22ポイント増加しました。稼働率は週を通じて低下しましたが、前年同期の水準を上回っていました。甘粛省、吉林省、陝西省、雲南省では稼働率が増加し、江蘇省、河南省、安徽省、湖北省、山東省では減少しました。

製品タイプ別: 大粒尿素の生産量は約311,900トンで、前週比11,400トン減少（3.53%減）しましたが、前年同期比では68,400トン増加（28.09%増）しました。大粒尿素の稼働率は約90.04%で、前週比3.29ポイント減少しましたが、前年同期比では16.83ポイント増加しました。小粒および中粒尿素の生産量は約103.37万トンで、前週比14,900トン減少（1.42%減）し、前年同期比では22,100トン減少（2.09%減）しました。小粒および中粒尿素の稼働率は約76.86%で、前週比2.35ポイント減少し、前年同期比では4.04ポイント減少しました。

生産プロセス別: 石炭ベースの尿素生産量は約106.83万トンで、前週比12,200トン減少しましたが、前年同期比では45,500トン増加しました。その稼働率は約80.02%で、前週比2.22ポイント減少しましたが、前年同期比では0.16ポイント増加しました。ガスベースの尿素生産量は約27.73万トンで、前週比14,000トン減少しましたが、前年同期比では800トン増加しました。その稼働率は約77.83%で、前週比3.90ポイント減少しましたが、前年同期比では5.49ポイント増加しました。

2.2 市場在庫

生産者: 今週の生産者在庫は約156.29万トンで、前週比112,800トン減少（6.73%減）しましたが、前年同期比では477,100トン増加（43.94%増）しました。今週、国内の生産者在庫は減少しました。コストと供給の両面での最近のポジティブな動向により、先物とスポット価格が同時に上昇し、生産者のオファーが顕著に上昇しました。下流の購入者が高価格の貨物を明確に抵抗したものの、市場感情の一時的な改善により一部の材料が下流に移動しました。特定の市場での集中メンテナンスも、供給元での在庫蓄積のリスクを減少させ、全体的な減少をもたらしました。生産者在庫は江蘇省と青海省で増加し、安徽省、甘粛省、海南省、河北省、河南省、黒竜江省、湖北省、江西省、内モンゴル自治区、山東省、山西省、陝西省、新疆ウイグル自治区、雲南省、重慶市で減少しました。

港: 港の在庫は合計722,300トンで、前週比312,700トン減少（30.21%減）しましたが、前年同期比では258,300トン増加（55.67%増）しました。港の在庫は期間中に減少し、貨物の到着と出発が同時に発生しました。生産者は現在、輸出出荷に集中していますが、地域的なメンテナンスの増加により港への到着が減少しました。出荷日が近づくにつれて貨物の出発が加速し、港の在庫が顕著に減少しました。主な変化には、秦皇島、日照、煙台、天津、黄骅港からの大粒貨物の出発と、龍口、天津、鎮江、黄骅港からの小粒貨物の出発が含まれます。

大粒: 国内港の大粒尿素在庫は今週339,300トンで、前週比100,700トン減少（22.89%減）し、前年同期比では64,700トン減少しました。在庫は週中に減少し、前年同期の水準を下回りました。

小粒: 国内港の小粒尿素在庫は今週393,000トンで、前週比202,000トン減少（33.95%減）しましたが、前年同期比では176,100トン増加しました。在庫は週中に減少しましたが、前年同期の水準を上回りました。

2.3 複合肥料産業

今週、国内複合肥料市場は弱く、安定して膠着状態に陥りました。価格は安定していましたが、実際の取引では柔軟な交渉が可能でした。地域市場の分岐が顕著であり、上流と下流の参加者間の交渉が目立ちました。

金曜日現在、国内45%硫黄ベース複合肥料価格指数は3,379.17であり、45%塩化物ベース指数は2,863.64でした。

コスト面では、原材料の動向が分岐しました。尿素価格は上昇後に下落し、一時的に窒素からのコスト支援を提供しましたが、リン酸塩およびカリウム原材料は弱含みました。全体的なコスト支援は限定的であり、複合肥料価格の持続的な上昇を促進するには不十分でした。

供給面では、複合肥料の稼働率は今週32.99%で、前週比1.19ポイント減少しました。生産者は注文に応じて柔軟に運営を調整しました。一部は以前の前払い注文に基づいて出荷を続けました。在庫圧力は地域によって異なり、一部の生産者は主要な下流顧客に譲歩を行い、出荷を促進しました。

需要面では、下流のディストリビューターは強い様子見姿勢を維持し、一般的に低在庫で必要に応じて購入する戦略を採用しました。大規模な集中在庫積み上げはまだ始まっていません。一部のディストリビューターは慎重であり、エンドユーザーの肥料需要が開始された後に補充する計画を立てていました。生産者の価格は比較的安定していましたが、実際の取引での譲歩や注文ごとの交渉が広く行われており、市場は表面的には安定しているものの、内面的には弱い状態でした。

全体として、弱いコスト支援、需要の追随不足、日常的な販売譲歩が市場を支配しています。実際の国内複合肥料取引価格は来週さらに軟化する可能性がありますが、出荷には改善の余地があります。草の根レベルでの秋肥料配布の進捗状況や原材料価格変動による変化に注意を払う必要があります。

2.4 メラミン産業

今週、国内メラミン市場は地域的な価格上昇を記録し、顕著な地域分岐が見られました。コスト面では、原材料尿素価格が大幅に上昇しました。河南省の一部の生産ユニットでのメンテナンス停止と相まって、コストの上昇と供給の逼迫が二重の支援を生み出しました。生産者は価格を維持する意欲を高め、一部は試験的に工場出荷価格を引き上げました。

供給面では、メラミンの稼働率は54.14%で、前週比3.37ポイント上昇しました。工場の稼働は地域ごとに調整されました。北部生産地域でのメンテナンスによりスポット流通が減少し、地域的に供給が逼迫しました。他の生産者は需要に基づいて生産スケジュールを維持し、スポット在庫に明確な差が生じました。メンテナンスを行っている生産者は保留中の注文を着実に出荷し、メンテナンスを行っていない生産者は比較的高い在庫圧力に直面しました。ほとんどの生産者は既存の注文を優先し、追加のスポット材料を放出する意欲は限られていました。地域ごとの工場稼働状況の違いにより、北部市場と南部市場の供給ギャップがさらに拡大しました。

需要面では、混合したパフォーマンスにより北部市場と南部市場の間で供給と需要のミスマッチが生じました。南部中国では、以前の厳しい天候により下流のパネル、含浸紙、その他のエンドユーザー工場の稼働が制限され、一時的に需要が弱まりました。供給削減は主に北部生産地域に集中し、地域間の供給と需要の格差が拡大しました。新規注文の取引や在庫圧力は地域ごとに大きく異なり、統一された市場価格は出現せず、生産者は出荷や在庫に応じて柔軟に交渉しました。

全体として、強気と弱気の要因が絡み合っています。業界の稼働率が回復し、追加供給が市場に影響を与える可能性があります。一方で、生産者は合理的な量の保留中の注文を保持しており、高い尿素価格がコストサポートを提供し続けています。国内のメラミン市場は来週も堅調に推移し、生産者は在庫や出荷スケジュールに応じて柔軟に価格を調整し続けると予想されます。

2.5 国際市場の見積価格

中国産小粒尿素のFOB価格は355.01-365.01米ドル/トンで、10-15米ドル/トン下落しました。黒海産小粒尿素のFOB価格は375.01-385.01米ドル/トンで、下限が5米ドル上昇し、上限が15米ドル下落しました。バルト海産小粒尿素のFOB価格は370.01-380.01米ドル/トンで、下限が5米ドル上昇し、上限が15米ドル下落しました。中東産小粒尿素のFOB価格は420.01-440.01米ドル/トンで、15米ドル上昇しました。ブラジルの小粒尿素のCFR価格は415.01-420.01米ドル/トンで、下限が5米ドル上昇しました。インドの納入価格は390.01-394.01米ドル/トンで、前週から変動はありませんでした。

イラン産大粒尿素のFOB価格は330.01-345.01米ドル/トンで、上限が10米ドル上昇しました。エジプト産大粒尿素のヨーロッパ向けFOB価格は505.01-510.01米ドル/トンで、5米ドル上昇しました。ブラジルの大粒尿素のCFR価格は455.01-485.01米ドル/トンで、15-20米ドル上昇しました。東南アジアの大粒尿素のCFR価格は435.01-450.01米ドル/トンで、3-5米ドル上昇しました。中国産大粒尿素のFOB価格は410.01-420.01米ドル/トンで、10米ドル上昇しました。

03 市場見通し

供給面では、以前メンテナンスを行った設備が徐々に生産を再開し、業界全体の稼働率が回復する余地があり、追加供給の期待が高まっています。メンテナンスにより一時的に供給が減少する可能性はありますが、全体的な供給の弾力性は高く、業界には供給を確保する強い義務があります。大規模で持続的な生産削減は起こりにくく、供給が価格上昇を抑制し続けると考えられます。今後3週間で約3社がメンテナンスを計画しており、12-14社が稼働を再開する予定です。日次生産量は一時的に低いですが、月の中旬から後半にかけて徐々に増加し、供給が緩和されると予想されます。

在庫面では、生産者と港湾の在庫に地域的な差異が見られます。主要生産地域では在庫圧力が比較的高く、業界全体の在庫削減ペースは依然として遅い状況です。設備が稼働を再開するにつれて、下流の調達が期待に達しない場合、在庫が再び積み上がる可能性があります。輸出貨物の集荷は一時的に供給を分散させ、在庫圧力をわずかに緩和することができますが、全体的な在庫構造を根本的に変えることはできません。

需要面では、下流の複合肥料の稼働率が上昇するという期待は、月の後半または国慶節の休暇後に集中しています。完成品の出荷は現在弱く、尿素原料の調達は主に必要最低限の需要に限られています。現在の農業用肥料の消費は限られており、末端での販売は低調です。備蓄需要は9月から徐々に始まり、10月から翌年2月にかけて調達のピークに達する予定です。以前の輸出注文は月末までに出荷される予定です。新たな輸出割当はまだ発行されておらず、今月末および翌月には輸出出荷が一時的に減速する可能性があります。