7月29日 国際外国為替ニュース

華泰マクロ：7月の米連邦準備制度理事会の利上げ確率は半分を少し上回る

7月29日：華泰マクロの研究報告によると、ケビン・ウォーシュが新しい米連邦準備制度理事会議長に就任した後、金融市場は前任者のハト派的な利下げ期待から、よりタカ派的な短期的立場への政策姿勢の価格設定にシフトしました。しかし、7月のFOMC会議が近づくにつれ、次の政策動向に対する市場の期待は極めて分裂しています。

ウォーシュがフォワードガイダンスを廃止した後、市場の価格設定はより困難になり、ウォーシュと市場の間のゲームの焦点は「彼の言葉を聞くこと」から「彼の行動を見ること」に必然的にシフトします。歴史的な米連邦準備制度理事会議長の交代、現在のマクロ環境、そしてウォーシュの信頼性を獲得する目標に基づく包括的な分析に基づき、華泰は利上げの予測時期を前倒ししました。7月の利上げ確率は半分を少し上回り、市場の現在の40%の期待を上回ると予測しています。ベースラインシナリオでは、9月前にウォーシュが利上げを行う確率はほぼ100%に近いです。新議長と市場の間のゲームの観点から見ると、7月の利上げの全体的なコストは低い可能性があります。

関涛：ウォーシュの深い意図は依然として利下げに傾いている可能性がある

7月29日：中国銀行証券のグローバルチーフエコノミストである関涛は、米連邦準備制度理事会内での米国のインフレ動向と金利政策に関する内部の分裂が続き、明確に3つの陣営に分かれていると述べました。第一に、ウィリアムズが代表するハト派陣営、第二にウォラーが代表する中立派陣営、第三にウォーシュが代表するタカ派陣営です。

7月15日、ウォーシュは上院銀行委員会で証言し、インフレに対する不満を頻繁に表明し、高インフレに対する「ゼロ容認」の姿勢とインフレを目標に戻すという継続的なコミットメントを再確認しました。

全体として、ウォーシュが現在、米国経済と雇用の回復力を利用して、米連邦準備制度理事会の物価安定義務と独立性を守るタカ派的な姿勢を示し、市場と理事会内で迅速に権威を確立し、市場のインフレ期待を固定化しようとしている可能性を排除することはできません。

しかし、インフレ枠組みの改訂を推進する姿勢やAIのデフレ効果に関する長期的な評価から判断すると、ウォーシュの深い意図は依然として利下げに傾いている可能性があります。彼のデビュー時には、インフレの「小数点左側の数字」をより重視しているとさえ述べました。この意味では、米連邦準備制度理事会は今年中に現状を維持する可能性が高いです。逆に、2026年や2027年に、内部および外部のショックの下で米国で金融混乱、不況、または雇用の悪化が発生した場合、米連邦準備制度理事会は利下げを再開する可能性があります。現在の市場の利上げ価格設定はすでに過剰である可能性があります。（上海証券新聞）