尿素ウィークリー：政策支援と基礎的改善の綱引きの中で、尿素価格は一度下落後に上昇 (20260807)

01 市場概要

1.1 Feidoodoo価格指数

今週、国内の尿素スポット価格は一時的に下落した後、反発し、変動的な上昇傾向を示しました。週の初め、市場は以前の弱気を引き継ぎました。短期的な輸出ポジティブな期待が織り込まれた後、主要先物契約は一時的に急落し、市場のセンチメントは弱く膠着状態が続きました。週の中頃が転換点となりました。主要な尿素生産者のシンポジウムで価格安定化と下支えの明確な政策シグナルが発表され、コスト逆転の現実や輸出調整の期待から、自律的な生産管理や備蓄調達の推進という市場への体系的な政策意図が伝えられました。先物市場は急反発し、センチメントは迅速にスポット市場に伝わり、スポット取引も同時に活発化しました。主要生産地域の価格は下落を止めて安定し、一部地域ではわずかな上昇が見られました。供給面では、今週企業の稼働率がわずかに低下しましたが、全国の日次生産量は21万トン以上の高水準を維持しました。企業在庫は今週も増加を続けましたが、全体的な増加は鈍化しました。この期間中、政策のポジティブな影響が市場センチメントを押し上げ、地域的なスポット取引が改善し、一部の設備がメンテナンスのため停止したことで、企業在庫の増加幅が縮小し、概ね予想通りの結果となりました。需要面では、農業調達は主に硬直的な需要に基づいており、一部地域で散発的な追肥需要が見られる程度でした。複合肥料やメラミンなどの工業下流セクターは硬直的な需要調達を維持しており、大量の在庫積み増し意欲は限定的でした。トレーダーは慎重な姿勢を保ち、高価格の原材料の受け入れにはまだ試行が必要です。全体として、今週の安定化は主に政策期待によるセンチメント修復と評価回復に依存しており、供給需要の基本的な改善によるものではありません。そのため、反発の持続性と上昇幅は制約されており、市場の運営中心は依然として比較的弱い状態にあります。今後の注目点は、秋肥需要の進捗、インドの入札結果、政策措置の実施状況に焦点を当てるべきです。

Feidoodooデータ計算によると：今週金曜日時点で、国内小粒尿素の平均価格指数は1801.55で、先週比17.73ポイント減少し、週次で-0.97%の下落となりました。

週の前半、尿素市場は弱含みで推移しました。第2バッチの輸出割当が市場予想を下回り、市場の矛盾を即時に改善する効果が限定的だったため、企業の新規スポット注文は平均的で、市場取引のセンチメントは低調で、一部の企業は取引促進のために見積価格をわずかに引き下げました。先物市場では、以前の反発がすでにこのポジティブ要因を一部消化していました。期待が実現した後、市場は「ポジティブニュースの枯渇」という論理で取引されました。さらに、国際価格が圧力を受けて下落し、輸出マージン縮小の期待が一定の圧力を形成しました。国内のポジティブ要因が枯渇し、オフシーズン需要が弱い中、主要契約の納期近くでの実際の納品圧力が市場の動きを支配しました。

週の後半、尿素市場は急反発後、堅調な基調で安定しました。スポット市場では、政策の価格安定化シグナルに支えられ、取引センチメントが改善し、新規注文が増加し、一部の企業は保留中の注文の支援を受けて出荷価格をわずかに引き上げました。先物市場では、価格安定化政策とインドの尿素入札への期待によりセンチメントが強く支えられました。しかし、投機的なセンチメントが徐々に解放されるにつれて、市場の熱気はやや冷め、焦点は再び基本的な要因に戻り、近接する契約の納期が近づく中、資金は高値追いの意欲が限定的でした。さらなる取引の余地は制約されており、その後の動きはスポット市場の改善による確認が必要です。

1.2 配送地域の見積価格

具体的には、東北地方の価格は1830-1860元/トンに下落しました。華東地方の価格は1720-1780元/トンに下落しました。中部地方の小粒および中粒の価格は1730-1900元/トンに下落しましたが、大粒は1800-1830元/トンに上昇しました。華北地方の価格は1610-1860元/トンに下落しました。華南地方の価格は1830-1870元/トンに上昇しました。西北地方の価格は1860-1910元/トンに下落しました。西南地方の価格は1680-2080元/トンで安定しました。

02 産業チェーンの動向

2.1 日次生産量

生産量：今週、国内尿素生産量は約148.63万トンで、先週比2.16万トン減少し、週次で-1.43%、前年比で+9.71%増加しました。日次生産量は21.23万トンでした。業界の日次生産量は週を通じて21万トン以上を維持し、供給は高水準で緩やかな状態が続きました。平均日次生産量は21.23万トンで、先週比3,100トン減少しました。この期間中、生産量が明らかに増加した省は黒竜江省と湖北省で、明らかに減少した省は山西省と内モンゴル自治区でした。

稼働率：国内尿素業界の稼働率は約88.99%で、先週比1.29ポイント減少し、前年比で7.01ポイント増加しました。週次稼働率は低下しましたが、前年同期を上回る水準を維持しました。この期間中、稼働率が明らかに上昇したのは黒竜江省で、明らかに低下したのは山西省と内モンゴル自治区でした。

製品タイプ別では、大粒尿素の生産量は約30.15万トンで、先週比2,900トン減少し、週次で-0.95%、前年比で36,800トン増加し、+13.90%となりました。大粒尿素の稼働率は約87.04%で、先週比0.84ポイント減少し、前年比で7.45ポイント増加しました。小粒および中粒尿素の生産量は約118.48万トンで、先週比18,700トン減少し、週次で-1.55%、前年比で121,000トン増加し、+11.37%となりました。小粒および中粒尿素の稼働率は約89.50%で、先週比1.41ポイント減少し、前年比で6.91ポイント増加しました。

プロセス別では、石炭ベースの尿素生産量は約122.02万トンで、先週比21,600トン減少し、前年比で184,200トン増加しました。その稼働率は約92.87%で、先週比1.64ポイント減少し、前年比で8.48ポイント増加しました。ガスベースの尿素生産量は約26.61万トンで、先週から変化はなく、前年比で26,400トン減少しました。その稼働率は約74.66%で、先週から変化はなく、前年比で6.37ポイント減少しました。

2.3 市場在庫

企業在庫：今週、企業在庫は約166.61万トンで、先週比47,500トン増加し、週次で+2.93%、前年比で807,300トン増加し、+94.00%となりました。この期間中、国内尿素生産者の在庫蓄積傾向は鈍化しましたが、これは主に政策のポジティブな影響が頻繁に発表され、輸出期待がポジティブに転じたためです。工場は輸出関連のプロセスを秩序立てて進め、一部の主要在庫蓄積地域の設備が停止したため、全体的な在庫増加幅が縮小しました。しかし、現在の段階的なポジティブ要因は地域的な貨物循環を改善したに過ぎず、市場の貨物フローやニュースの進展はまだ観察が必要です。在庫が増加した省は安徽省、甘粛省、海南省、河南省、湖北省、江西省、内モンゴル自治区、寧夏回族自治区、青海省、山東省、陝西省、四川省でした。在庫が減少した省は河北省、黒竜江省、江蘇省、山西省、新疆ウイグル自治区、重慶市でした。

港湾在庫：港湾在庫は合計30.89万トンで、先週比111,500トン増加し、週次で+56.48%、前年比で180,100トン減少し、-36.83%となりました。この期間中、港湾での集荷が加速し、ほとんどの港湾在庫が増加しました。主な変化は、天津港、煙台港、黄骅港での大粒貨物、および日照港、龍口港、天津港、黄骅港、鎮江港での小粒貨物でした。他の港湾では明確な変化は見られませんでした。

大粒：今週、国内大粒尿素の港湾在庫は18.79万トンで、先週比69,000トン増加し、週次で+58.03%、前年比で112,100トン減少しました。大粒尿素の港湾在庫量は週中にわずかに増加し、前年同期を下回る水準を維持しました。

小粒：今週、国内小粒尿素の港湾在庫は12.10万トンで、先週比42,500トン増加し、週次で+54.14%、前年比で72,000トン減少しました。小粒尿素の港湾在庫は週中に増加し、前年同期を下回る水準を維持しました。

2.4 複合肥料業界

今週、国内の複合肥料市場は主にレンジ内の変動を維持しました。主流企業の見積価格は比較的安定しており、市場は表面的な安定性と隠れた調整の特徴を示しました。

今週金曜日時点で、国内45%S価格指数は3400.83、45%CL価格指数は2898.18でした。

コスト面では、トレンドは混在していました。リン酸塩原料は堅調で底支えを提供しましたが、窒素およびカリウム市場は弱含みで推移しました。コスト面は底支えを提供しましたが、原材料の変動は企業の価格設定における不確実性も増加させました。供給面では、複合肥料市場の稼働率は今週31.37%で、先週比0.64ポイント減少し、わずかな週次減少となりました。企業は注文に応じて柔軟に設備稼働を調整しました。全体的な供給は十分で、一部の企業は依然として完成品在庫の圧力に直面しており、生産は主に以前の予約注文の消化に集中していました。需要面では、秋肥の準備が徐々に始まりましたが、流通側は依然として強い様子見姿勢を保っています。ディーラーは主にロックオーダーの遅延納品や必要に応じた購入モデルを採用しています。大規模な集中在庫積み増しはまだ到来しておらず、地域ごとのパフォーマンスは差別化されており、新規注文のリリースは限定的で、下流の購入者は慎重な姿勢を保っています。全体として、コストは複合肥料価格に一定の支えを提供していますが、最終需要が拡大しない場合、上昇の勢いは依然として不足しています。短期的な市場は引き続き統合を続け、取引は実際の肥料準備進捗に依存する可能性があります。今後の注目点は、上流原材料のトレンド、秋肥準備の実際の開始、輸出市場の動向、供給保証および価格安定化に関連する政策の影響に焦点を当てるべきです。

2.5 メラミン業界

今週の国内メラミン市場は、初期段階で上昇した後、上昇の勢いが徐々に鈍化し、急速な上昇から高水準での変動へと移行しました。コスト面では、上流の尿素価格の変動がメラミンのコスト支援を変動させ、さらなる上昇をある程度抑制しました。市場取引は冷え込み、トレーダーは様子見の姿勢を強め、小規模な必要最低限の注文が主流となり、上昇の停滞の兆候が現れ、高水準での交渉が激化しました。供給面では、今週のメラミン稼働率は54.25%で、先週から5.03ポイント減少しました。一部の生産設備がメンテナンスや負荷削減を行い、循環供給が縮小し、工場の在庫圧力は限定的で、メーカーは価格支持の姿勢を維持し、一部の企業は引き続き価格を引き上げました。しかし、価格が上昇するにつれて、さらなる上昇への抵抗が徐々に現れました。需要面では、国内のボードや含浸紙の下流セクターは依然として伝統的な閑散期にあり、最終製品の注文は限られており、下流工場は主に必要に応じて購入し、高価格の原材料に対する慎重さが増しています。大規模な在庫補充は見られません。輸出では、海外注文が国内市場に一定の支援を提供していますが、全体的な需要を継続的に拡大するには十分ではありません。全体として、短期的なメラミン市場は主に高水準で変動し、急激な一方的な上昇の勢いは不足している可能性があります。市場は供給と需要の交渉のリズムにより左右されるでしょう。供給面では、メンテナンス設備の再稼働の進捗状況や新たなメンテナンス計画に注目する必要があります。稼働の変化がスポット供給に直接影響を与えるでしょう。

2.6 国際市場の価格

中国バルク小粒FOB価格は395.01-410.01 USD/トンで、25-30 USD/トン下落しました。黒海小粒港FOB価格は390.01-410.01 USD/トンで、高値が10 USD/トン下落しました。バルト海小粒港FOB価格は385.01-405.01 USD/トンで、5-10 USD/トン下落しました。中東小粒港FOB価格は390.01-425.01 USD/トンで、25-40 USD/トン下落しました。ブラジル小粒CFR価格は425.01-450.01 USD/トンで、10-15 USD/トン下落しました。インドCFR価格は444.91-449.31 USD/トンで、先週から変動はありません。

イラン大粒港FOB価格は360.01-372.01 USD/トンで、7-10 USD/トン上昇しました。エジプトヨーロッパ大粒港FOB価格は470.01-505.01 USD/トンで、25-30 USD/トン下落しました。ブラジル大粒CFR価格は430.01-470.01 USD/トンで、25-35 USD/トン上昇しました。東南アジア大粒港CFR価格は450.01-470.01 USD/トンで、15-20 USD/トン下落しました。中国大粒港FOB価格は400.01-425.01 USD/トンで、20-35 USD/トン下落しました。

03 市場展望

供給：短期的には業界の稼働率が高水準を維持する見込みで、市場供給は概ね十分です。ただし、コスト圧力や政策指導による一部企業のメンテナンスや生産削減の可能性に注意が必要です。供給面では段階的な縮小が見られるかもしれません。今後3週間で、5-6社がメンテナンスを実施し、4-5社が再稼働する予定です。供給の動向はメンテナンスと再稼働の両方を特徴とし、日々の生産量は高水準で変動し、前年比で供給は依然として十分です。

在庫：在庫積み上げの圧力が顕著で、在庫削減は依然として遅い状況です。現在、企業の在庫圧力は続いており、在庫削減は遅く、高水準の在庫が価格反発の余地を抑制しています。在庫が効果的に削減されるかどうかは、秋の需要の実際の開始と輸出の履行に依存します。

需要：秋の肥料準備期間が近づくにつれ、複合肥料企業が原材料を補充することが予想され、尿素価格に一定の支援を提供する可能性があります。ただし、集中した農業購入は強くないと予想され、産業需要も主に必要最低限の需要に従うでしょう。全体的な需要の成長は限定的で、持続的な価格上昇は困難です。輸出では、現在の市場の主要な増加要因は輸出需要です。市場は海外入札による強い感情的支援に依存しており、輸出窓口は開いたままで、国内供給を分散させる重要なチャネルを提供しています。しかし、輸出のプラス要因は不確実で、輸出量の実現度は不均一です。短期的には、輸出は国内の供給と需要の圧力を段階的に緩和することしかできず、弱い需要を完全に逆転させることはできません。需要面での重要な焦点は、秋の肥料準備が実質的に開始されるかどうか、集中した海外輸出注文が履行されるかどうかです。